20260628-国盛证券有限责任公司-食品饮料周观点_白酒筑底渐明_百润超预期_绝味推激励_3页_434kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业观点聚焦于白酒与大众消费品板块，认为行业已进入底部区域，市场情绪与基本面有望逐步改善。重点推荐白酒龙头及大众品中业绩超预期、战略清晰的企业。

白酒板块分析

主要观点

• 白酒行业目前处于深度调整周期，但中长期龙头价值不变。
• 行业基本面与情绪面已出现底部迹象，估值具备较高性价比。
• 建议关注出清领先、动销良性、份额提升的酒企。

关键信息

• 五粮液：股东大会释放稳健信号，明确战略方向，坚守品牌与品质，优化渠道与产品结构，强化股东回报机制。
• 古井贡酒：通过产品优化、区域深耕与渠道转型，提升终端动销率，库存可控。
• 其他推荐企业：贵州茅台（行业龙头）、山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业等。

大众品板块分析

主要观点

• 中报业绩预告陆续披露，百润股份业绩超预期，绝味食品发布激励计划，提振市场信心。
• 建议从三条主线把握投资机会：餐饮与乳制品复苏链、新鲜零食布局、自上而下α改善逻辑。

关键信息

• 餐饮与乳制品复苏链：重点推荐安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、燕京啤酒、新乳业、伊利股份；建议关注重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、巴比食品、宝立食品、三元股份、蒙牛乳业、仙乐健康。
• 零食板块：新鲜零食业态正向催化，推荐鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子、西麦食品；建议关注有友食品、卫龙美味、好想你。
• 自上而下α改善逻辑：重点推荐莲花控股、H&H国际控股、泉阳泉、百润股份；建议关注农夫山泉、东鹏饮料、安琪酵母。

啤酒饮料板块分析

主要观点

• 世界杯持续开赛，旺季延续，叠加餐饮复苏趋势，啤酒消费场景有望改善。
• 建议优选具备大单品增长潜力的龙头，稳健配置高股息标的。

关键信息

• 2026年1-5月中国啤酒产量同比增长0.8%，但5月单月同比下降6.2%。
• 百润股份2026H1业绩预计同比增长19.51%-25.94%，Q2预计增长19.71%-31.73%。
• 推荐燕京啤酒、珠江啤酒，建议关注重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒。

饮料板块分析

主要观点

• 饮料行业竞争激烈，厂商持续推出新品，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道。
• 成本端PET原材料上涨压力较大，建议关注具备供应链优势及大单品增长潜力的企业。

关键信息

• 维他奶国际：2025-2026年完整财年营收60.61亿港币，同比-3%；净利润2.74亿港元，同比+17%。
• 推荐关注具备供应链优势及大单品增长潜力的企业。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

分析师信息

• 李梓语：分析师，执业证书编号 S0680524120001，邮箱 liziyu1@gszq.com
• 黄越：分析师，执业证书编号 S0680525050002，邮箱 huangyue1@gszq.com
• 王玲瑶：分析师，执业证书编号 S0680524060005，邮箱 wanglingyao@gszq.com

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