保供升级但需求强劲，动力煤维持强势-20211018-长安期货-20页_3mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

当前动力煤市场呈现“保供升级但需求强劲”的态势。尽管国家加强了煤炭保供措施，推动产量增长，但市场对冷冬的预期及需求的持续上升，使得动力煤价格维持强势，期现基差持续扩大，期货价格仍有上行空间。

主要观点与关键信息

1. 动力煤价格持续上涨

• 动力煤2201合约持续拉涨，创历史新高。
• 坑口价和港口价均上涨，例如大同Q5500动力煤报1483元/吨，榆林Q5500动力煤报1481元/吨，秦皇岛港山西产Q5500市场价达2292.5元/吨。
• 期现基差扩大至644.9元/吨，期货价格仍落后于现货价格，表明市场对煤炭供需紧张的预期依然强烈。

2. 保供政策落地，产量显著增长

• 国家能源局表示，煤炭日产量稳定在1120万吨以上，比国庆前增加80万吨，创2月份以来新高。
• 国家发改委推动晋陕蒙三省四季度长协保供任务，分别承担5300万吨、5300万吨、3900万吨的保供任务。
• 国资委将今冬明春能源保供任务纳入央企考核，强化责任落实。
• 国家矿山安监局审核了976处煤矿，153处符合安全保供条件，预计四季度可增加煤炭产量5500万吨。

3. 进口量回升，但进口煤价格优势减弱

• 2021年9月，我国进口煤炭3288.3万吨，环比增长17.22%，同比增加76.07%。
• 动力煤进口量回升，但国际煤价上涨，尤其是澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格升至203.20美元/吨，欧洲动力煤价格突破300美元/吨。
• 中澳关系恶化导致进口来源变化，目前主要依赖印尼和俄罗斯煤，蒙煤以焦煤为主，动力煤占比有限。

4. 运输受限，影响市场供应

• 大秦线10月4日起检修，预计持续24天，日均运量下降20%，影响煤炭运输效率。
• 北方三港调入量下降，但港口库存仍处低位，港口库存未明显改善。

5. 需求强劲，冷冬预期增强

• 近期多地气温骤降，多地出现断崖式降温，北京创1969年以来同期最低温，华东部分地区降温达8-12℃，冷冬预期增强。
• 供暖时间可能提前，供暖强度加强，进一步推高用煤需求。
• 1-8月动力煤累计消费量24.23亿吨，同比增长11.25%，同比19年增长11.17%。

6. 库存状况

• 统调电厂煤炭库存明显提升，可用天数达15天。
• 港口库存仍处低位，未完全改善。

7. 政策支持与调控

• 国家出台多项保供政策，包括提高煤矿产能、保障长协执行、加强督导等。
• 能耗双控政策持续，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制，可能增加下游成本。
• 电力价格市场化改革，推动燃煤发电电量全部进入电力市场，有利于成本向下游传导。

8. 供需失衡，煤价持续上涨

• 1-8月动力煤总供给量22.47亿吨，同比增长7.42%，总消费量24.23亿吨，同比增长11.25%。
• 供需缺口达1.76亿吨，导致煤价持续上涨。

市场影响因素分析

未来展望

• 随着冷冬预期增强，动力煤需求有望进一步上升。
• 国际能源价格持续上涨，全球市场对煤炭的需求增加，将对国内煤价形成支撑。
• 保供政策持续推进，但短期内市场煤供应仍偏紧，煤价或维持高位。
• 需关注能耗双控政策对需求的抑制作用，以及大秦线检修对运输的持续影响。

风险提示

• 市场对冷冬的预期可能引发进一步需求激增。
• 国家政策对煤炭价格的调控力度可能影响市场走势。
• 国际能源价格波动可能对国内煤炭市场产生传导效应。
• 保供政策执行效果与实际产量之间存在不确定性。