20211011-长安期货-保供升级但产消均衡仍需时日_动力煤维持强势_20页_3mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

动力煤市场在2021年10月表现出强劲上涨趋势，尽管保供政策逐步落地，但产消均衡仍需时间，市场整体维持强势。动力煤期货2201合约在节后持续拉涨，甚至涨停，价格站上1400元/吨高位。现货市场同样表现强劲，坑口价和港口价均上涨，基差持续扩大，显示期现价差依然显著。

主要观点与关键信息

期货与现货市场表现

• 动力煤2201合约：10月8日冲高回落，但夜盘回升；10月11日开盘后涨停，站上1400元/吨。
• 坑口价：大同Q5500动力煤报1483元/吨（+253元/吨），榆林Q5500动力煤报1481元/吨（+218元/吨）。
• 港口价：秦皇岛港山西产Q5500市场价1782.5元/吨（+250元/吨），广州港山西优混库提价2000元/吨（+350元/吨）。
• 基差：10月8日收盘，动力煤期现基差达528.7元/吨，创历史新高。

供给端分析

• 保供政策：国家发改委部署保供工作，晋陕蒙三省份承担1.45亿吨四季度长协保供任务。
• 产能释放：内蒙古能源局要求72处煤矿临时按核增产能生产，预计释放4500万吨产能。
• 影响因素：山西因强降雨导致60座煤矿停产，短期内影响供给，但政策支持下，供给端仍具备增长潜力。

进口情况

• 动力煤进口量：2021年8月进口656万吨，环比下降17%，同比增加7.7%。
• 进口来源：主要来自印尼与俄罗斯，中澳关系恶化导致进口国变化。
• 国际煤价：澳大利亚纽卡斯尔优质动力煤价格达203.20美元/吨，创历史新高；欧洲动力煤价格突破300美元/吨，显示全球能源紧张。

运输情况

• 大秦线检修：10月4日起秋检，预计24天，日运量损失10%-20%。
• 北方三港：调入量下降，吞吐量持稳，港口库存小幅回升但处于历史低位。
• 运价指数：CBCFI运价指数大涨，10月8日报1332.53点，环比节前上涨29.61%。

消费端分析

• 用电需求：国内经济复苏，各行业用电量攀升，火力发电量同比增长13.66%，水电发电量同比减少。
• 能耗双控：多地未完成能耗双控目标，政策趋严，限制高耗能行业用电。
• 天气影响：冷空气将提前到来，冬季用煤高峰或提前，利好动力煤需求。

库存情况

• 电厂库存：统调电厂库存明显提升，但港口库存仍处于历史低位。
• 存煤标准：发改委要求电厂降低旺季存煤标准，守牢7天安全底线，但当前库存仍偏紧。

供需平衡

• 1-8月供需：动力煤总供给22.47亿吨，总消费24.23亿吨，供需缺口达1.76亿吨。
• 供需失衡：缺口扩大导致煤价持续上涨，市场仍面临结构性短缺。

政策动态

• 保供政策：发改委、国家能源局、国家电网等多次出台保供政策，强调安全、增产、运输倾斜、中长期合同全覆盖等。
• 政策重点：纠正不合理的限产措施，确保煤矿正常生产，加强中长期合同执行，保障电力供应。

供需因素分析表

结论

动力煤市场在政策推动和天气因素影响下，持续维持强势。尽管保供政策逐步落地，但供给端受限于极端天气和运输瓶颈，短期内难以完全缓解供需矛盾。同时，国际能源价格飙升和国内能耗双控政策进一步推高动力煤需求，支撑价格上行。市场整体偏多，期现基差高位运行，价格仍有上涨空间。