20241027-华安证券-汉钟精机-002158.SZ-短期真空泵业务承压_看好长期发展趋势_3页_331kb

汉钟精机（002158）2024年三季报分析及摘要。

基于2024年前三季度财务数据，公司总营收2857亿元，同比下降171%；归母净利润721亿元，增长611%，扣非后归母净利润689亿元，增长635%。单三季度营收1022亿元，下降1016%，净利润271亿元，下降1389%，显示出短期业绩压力。利润率方面，前三季度销售毛利率和净利率分别为4074%和2532%，同比增长提升，但第三季度由于产品结构调整和真空泵业务毛利率下降，毛利和净利率降至4127%和2656%。

费用控制总体稳定：前三季度销售、管理、研发费用率分别为474%、384%和434%。管理费用受人员成本上升小幅增长891%，销售和研发费用同比下降323%和1798%，财务费用因汇兑收益上升而下降-4186%。

市场展望方面，空压和制冷领域短期需求疲软，景气度不高，但长期机会如冷链渗透提升和增量市场增长可期待。真空泵业务短期受光伏下滑影响，长期因半导体国产替代和供应链自主可控趋势看好。

投资建议维持“买入”，但调整盈利预测：2024-2026年营收预计3737亿元、3977亿元和4425亿元，净利润预计849亿元、912亿元和1037亿元，摊薄EPS 159元、171元和194元，PE倍数13倍、12倍和10倍。

风险提示包括光伏扩产不及预期、半导体客户拓展缓慢、海外市场波动、原材料价格变化以及市场空间测算误差。

总体来看，报告虽强调短期挑战，但坚定看好公司长期发展潜力，并维持买入评级。