20220218-东北证券-汉钟精机-002158.SZ-螺杆式压缩机领先企业_半导体真空泵可期_4页_710kb

汉钟精机（002158）公司点评总结

核心内容概述

汉钟精机是一家专注于通用机械和机械设备制造的企业，尤其在螺杆式压缩机和真空泵领域具备领先地位。公司2021年发布业绩快报，实现营业收入29.81亿元，同比增长31.21%，归母净利润4.87亿元，同比增长34.05%，创下近五年最高增速。报告首次覆盖公司，并给予“增持”评级，目标价为26.76元。

主要观点

传统主业稳健增长

• 压缩机业务：公司压缩机产品包括制冷压缩机和空气压缩机，主要应用于商用中央空调、冷冻冷藏（受益于电商冷链物流发展）以及热泵（受益于双碳政策推动）。
• 增长驱动因素：公司通过加大市场推广力度，传统压缩机业务保持稳定增长，同时受益于光伏行业高景气，真空泵业务增长显著。

真空泵业务前景可期

• 光伏真空泵：公司产品已实现进口替代，在拉晶和电池片环节市占率领先，未来有望持续受益于光伏行业的扩张。
• 半导体真空泵：公司已具备满足半导体先进工艺的全系列中真空干式真空泵产品，应用于拉晶、LL、Etching、CVD、ALD、封装、测试等环节。目前国产化率低，公司产品性价比优势明显，未来有望逐步提升市场份额。

关键信息

财务表现

• 营收：2021年为29.81亿元，2022年预计34.90亿元，2023年预计43.35亿元。
• 净利润：2021年为4.87亿元，2022年预计5.72亿元，2023年预计7.15亿元。
• 每股收益：2021年为0.91元，2022年预计1.07元，2023年预计1.34元。
• 市盈率（PE）：2022年预计为20.81倍，2023年预计为16.66倍。
• 市净率（PB）：2022年预计为3.63倍，2023年预计为3.01倍。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 目标价：6个月目标价为26.76元，当前收盘价为22.28元。
• 盈利预测：预计2022-2023年净利润分别为5.72亿元和7.15亿元，对应PE分别为21倍和17倍。

风险提示

• 半导体真空泵业务：若市场需求不及预期，可能影响业绩增长。
• 压缩机需求：若整体行业需求下降，可能影响公司盈利能力。

财务与估值指标

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅预期超越市场基准5%至15%。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以纳斯达克或标普500指数为基准。

研究团队简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，有多年工程机械与重卡行业经验，2010年起从事证券研究。
• 张晗：东北证券机械组分析师，美国杜兰大学金融硕士，美国密歇根州立大学金融学本科，2016年起从事证券研究。

结论

汉钟精机凭借传统压缩机业务的稳健发展及真空泵业务的快速增长，展现出良好的增长潜力。尤其在半导体真空泵领域，公司具备技术领先优势和较高的性价比，未来有望在国产替代背景下实现更大突破。尽管存在业务不及预期的风险，但公司整体基本面良好，具备较强的投资价值。