20240527-铜冠金源期货-镍周报_降息预期减弱_镍价或震荡下行_7页

镍价周报总结

一、核心观点

宏观层面，受美联储鹰派言论影响，9月降息预期推迟至11月，美元指数上行，压制镍价。基本面看，供需两端偏空，新喀邦动乱及印尼镍矿审批缓慢加剧供应扰动，但部分预期已提前反映，价格上行空间有限。预计本周沪镍价格运行区间：140000-160000元/吨，伦镍：19000-21100美元/吨。策略建议：观望，风险因素包括美国核心PCE超预期及美欧利差变化。

二、供需分析

• 镍矿：新喀邦矿企停产叠加印尼审批延迟，资源扰动落地，镍矿供应趋紧但价格涨幅受限。
• 镍铁/硫酸镍：虽硫酸镍库存低位，但三元材料减产导致需求回落，供需平衡预期边际改善。
• 不锈钢：地产政策松绑或带动需求回暖，但居民消费意愿偏弱，消费修复仍需时日。

三、基本面展望

基本面偏空趋势未改：供给端维持高产，库存同步累库；需求端新能源汽车渗透率触顶，传统消费修复未达预期。利空因素叠加下，镍价预计震荡偏弱运行。

四、风险提示

1. 宏观风险：美联储降息推迟将强化美元走势。
2. 政策风险：国内地产复苏力度或不及预期。
3. 供应端变化：印尼镍矿审批若加速或缓解供应紧张。