20210718-广发期货-天胶期货周报_基本面依旧偏弱_不支持价格大幅上涨_28页_1mb

天胶期货周报总结

核心内容

本周天胶期货价格在13300-13500点位震荡，近两日走势偏强，有突破势头。然而，基本面依旧偏弱，不支持价格大幅上涨。市场整体呈现观望态度，建议投资者谨慎操作。

主要观点

• 价格走势：本周胶价震荡偏强，但基本面不支持大幅上涨。
• 供需情况：全球天胶供应增加，但需求疲软，供需格局偏弱。
• 原料供应：泰国、海南、云南等地原料供应逐渐上量，但受天气和运输影响，部分产区供应略显紧张。
• 加工利润：全乳胶加工利润走高，浓乳分流减弱，对全乳胶价格形成支撑。
• 外需疲软：欧洲车市同比低于往年平均水平，全球车市仍受疫情及芯片荒影响。
• 库存情况：青岛保税区库存持续去库，但后期可能因东南亚主产国进入旺季而累库。
• 价差分析：9-1价差走扩，关注其后续走势；RU-NR价差收窄空间有限。

关键信息

品种信息

产量季节图

• 泰国：11月-次年2月为旺产期，3-5月停割，6-10月为过渡期。
• 印尼：有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期。
• 马来：11月-次年2月为旺产期，3-5月停割，6-10月为过渡期。
• 越南：停割期为1-3月，过渡期为4-9月，旺产期为10-12月。
• 中国：停割期为1-3月，过渡期为4-9月，旺产期为10-12月。当前处于停割季，云南产区因旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割。

原料及现货市场

• 泰国：原料产区维持上周开割产量，开割率7-8成左右，南部降雨较多影响割胶作业，新增确诊居高不下但对产出影响较小。
• 海南：原料价格小幅上涨后回吐涨幅，周度始末价格持稳。胶水进干胶厂收购价为12100元/吨，进浓乳厂为11900元/吨。
• 云南：天气状况较好，胶农割胶正常，原料产量较上周期提升。胶水干胶厂收购价主流参考11.8-12.2元/公斤，浓乳厂参考11.9-12.1元/公斤。

外需情况

• 欧洲车市：5月英国新乘用车注册量达到156,737辆，与疫情前水平差距缩小；德国5月新车销量同比提升37%，但基数较低，需综合考量。
• 全球车市：疫情及芯片荒持续影响车市，5-6月出口受高运费和缺箱影响，库存较高。

轮胎厂情况

• 开工率：全钢胎样本厂家开工率58.95%，环比上升35.21%；半钢胎样本厂家开工率55.84%，环比上升25.45%。
• 订单情况：雪地胎订单增多，但因原材料价格高位，经销商提报计划谨慎。国内一线及合资品牌对山东产品形成冲击。
• 产量与库存：1-5月橡胶轮胎外胎产量同比增长35.1%，6月出口量环比走弱，库存较高。

重卡市场

• 销量：6月重卡销售14.8万辆，同比下滑13%；但上半年累计销量突破百万辆，同比增长27%。
• 国六排放：国六排放法规于7月1日起全面实施，推动上半年销量增长。

库存情况

• 青岛保税区库存：截至6月27日，保税库存7.7万吨，环比下降2.02%；一般贸易库存44.01万吨，环比下降3.2%。合计库存51.71万吨。
• 库存去库原因：非标套利需求减弱。
• 库存趋势：预计三季度库存将继续缓慢去库，但后期可能因东南亚主产国进入旺季而累库。

仓单量

• 截至7月17日，交易所RU仓单量为17.81万吨，变化不大。

基差价差

• 混合胶基差：走扩至1400元，贴水沪胶09-1400元。
• 9-1价差：当前价差1060元，关注后市走扩可能。
• 1-5价差：价差走强，但收窄空间有限。
• RU-NR价差：本周价差2650元，预计继续收窄空间有限。

基本面总结

供需

• 海外供应：泰国全面开割，原料胶水价格下跌，胶水和杯胶平水。
• 国内供应：海南浓乳胶水收购平水，利于全乳胶产出；云南存在一定浓乳分流情况。
• 配套市场：7月上旬汽车数据同比大幅回落，配套市场疲弱。
• 出口情况：出口受高运费和缺箱影响，库存累库。
• 替换需求：前期货运量偏低，车多货少；去年下半年到今年年初的国五换国六新车提前消化替换需求。

库存

• 截至6月27日，青岛保税区库存为51.71万吨，环比下降。

宏观

• 宏观数据回调，对市场情绪有一定影响。

矛盾点

• 供应量增多，需求持续偏弱，整体基本面偏弱。

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