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嘉诚国际2024年半年报业绩分析与投资评级

公司研究评级：增持（维持）
证券分析师：祝玉波

核心业绩数据

2024年上半年，嘉诚国际实现营业收入657亿元，同比增长485%；归母净利润118亿元，同比增长1037%；扣非归母净利润118亿元，同比增长1683%。其中，Q2单季营收365亿元，同比增长891%；但受财务费用和信用减值影响，归母净利润同比下降1772%，扣非净利润亦大幅下滑。

主要亮点

1. 新产能快速去化：公司在海南保税仓及海外仓建设持续推进，为跨境电商物流提供智慧仓储服务的业务规模持续扩大，特别是与四大跨境电商平台（阿里系、Temu、希音等）的深度合作显著提升了市场份额。

2. 财务费用增加拖累Q2业绩：嘉诚国际港转固后，可转债利息费用化，导致Q2财务费用同比剧增11.3亿元，成为单季业绩下滑的主要原因。

盈利预测

• 营业收入：2024-2026年预计分别为1496亿元、1737亿元、1925亿元，增长率分别为22%、16%、11%。
• 归母净利润：预计分别为231亿元、285亿元、331亿元，增长率分别为41%、23%、16%。
• 估值：对应PE分别为1409倍、1142倍、985倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 国际贸易环境不稳定性、跨境电商政策变动等外部风险；
• 新产能投产不及预期；
• 客户集中度高、应收账款回款风险；
• 行业景气度波动及信息系统风险等。

公司概况与研究团队

嘉诚国际是国内领先的跨境电商物流综合服务商，重点布局仓储、关务、干线运输等环节。研究团队祝玉波、张晋铭立足产业与金融结合，分析深入且紧跟行业趋势。

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