20180820-东北证券-可转债周报_市场波动仍较大（转债财务费用计提）_12页_847kb

报告摘要

可转债周报总结

核心内容概述

本报告发布于2018年8月20日，主要回顾了本周可转债市场的表现，分析了发行与上市情况、转股动态以及特定可转债（林洋转债）的财务费用计提方式。同时，结合可转债定价模型的计算结果，提出了未来可能具有交易机会的可转债。

主要观点

市场表现：本周股票市场与可转债市场全面下跌，上证综指下跌4.52%，深圳成指、创业板指数和沪深300指数分别下跌5.18%、5.12%和5.15%。可转债市场下跌幅度为1.35%（上证转债）和1.41%（中证转债）。
行业表现：24个申万行业全部下跌，跌幅前五为食品饮料、家用电器、建筑材料、休闲服务和传媒，跌幅分别为7.55%、7.09%、6.87%、6.70%和6.60%。
可转债表现：本周共有7支转债上涨，64支转债下跌，涨幅前三为艾华转债（3.42%）、江银转债（1.20%）和康泰转债（0.79%）；跌幅前三为济川转债（7.64%）、星源转债（5.33%）和威帝转债（5.00%）。
交易活跃度：可转债市场成交额为63.94亿元，较上周下降12.19%，市场活跃度持续降低。
新发行与上市：本周有2支新发行可转债（岭南转债、蓝盾转债），3支新上市可转债（威帝转债、德尔转债、盛路转债）。下周将有3支新上市可转债（吴银转债、横河转债、凯发转债）。
发审委与证监会审核情况：本周有4支可转债通过发审委审核，总规模为70.19亿元；有3支通过证监会核准，总规模为21亿元。此外，有26支可转债有新进展，发行总金额达318.01亿元。
转股情况：本周有8支可转债的持有人共14次选择转股，吉视转债的转股数量最多，持有人转股意愿较上周有所增强。
财务费用计提：以林洋转债为例，说明了可转债的财务费用计提方式。根据2017年度审计报告，林洋转债的负债部分公允价值为2344450259.47元，权益部分为655549740.53元。实际利率为5.5%，第一年应分摊的财务费用为127596521.00元，2018上半年度应分摊为6380万元。
模型计算结果：结合可转债定价模型，分析了8月17日可转债的模型价格与市场价格的偏离度。生益转债、林洋转债、久其转债、安井转债和新风转债存在一定的交易机会，投资者可重点关注。

关键信息

本周可转债发行与上市情况

新发行：岭南转债（6.6亿元）、蓝盾转债（5.38亿元）。
新上市：威帝转债（8月13日）、德尔转债（8月14日）、盛路转债（8月14日）。
下周新上市：吴银转债、横河转债、凯发转债（8月20日和8月21日）。

本周可转债转股情况

有8支可转债的持有人共14次选择转股。
吉视转债的持有人转股数量最多。
转股意愿较上周有所增强。

可转债模型计算结果

模型价格与市场价格偏离度：
- 生益转债：模型价格115.7948，市场价格106.88，偏离度8.34%。
- 林洋转债：模型价格102.8434，市场价格90.83，偏离度13.23%。
- 久其转债：模型价格112.9615，市场价格93.87，偏离度20.34%。
- 安井转债：模型价格117.5052，市场价格103.07，偏离度14.01%。
- 新风转债：模型价格118.0565，市场价格101.85，偏离度15.91%。