20260613-中泰期货-白糖市场周度报告_现货清淡_内糖继续下挫_21页_2mb

现货清淡，内糖继续下挫总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月13日白糖市场的整体情况，指出当前糖价整体呈现下跌趋势，尤其是国内糖价。国际糖价受到能源价格回落和全球供应过剩的影响，维持低位震荡偏弱运行。国内糖市因季节性供给压力较大，现货和期货价格均出现下跌，基差走低，价差震荡，交割成本小幅波动。进口糖成本相对较低，导致国内糖价面临一定压力，但国产糖的高成本也限制了糖价的进一步下跌空间。

主要观点

国际糖市

• 原糖价格承压下行：本周ICE原糖主连价格为14.24，较前一周下跌0.90%；ICE白糖主连价格为444.7，下跌0.36%。
• 全球供应过剩压力仍在：本年度全球食糖产量持续增加，尤其是巴西和泰国的产量同比上升，对价格形成下行压力。
• 进口成本回落：巴西和泰国加工糖成本均出现明显下降，但进口加工糖利润仍较高，配额外进口利润略微增强。

国内糖市

• 现货清淡，糖价震荡下跌：本周国内现货价格整体走低，基差进一步走弱，尤其在广西南宁和云南昆明，基差分别下跌至-35和-195。
• 期货价格下行：郑糖主连价格为5315，较前一周下跌0.49%，整体呈现震荡下跌趋势。
• 供需报告影响有限：6月供需报告未出现变化，对市场影响不大。
• 库存压力：广西和云南的糖工业库存环比下降，但同比仍偏大，表明国内供给仍较充足。
• 产销率提升但不及预期：广西和云南的产销率分别提升19.55%和16.25%，但仍低于预期。

关键信息

价格与利润

• 进口加工糖利润：配额外进口加工糖利润为409元/吨，配额内进口加工糖利润为1455元/吨，均呈现上升趋势。
• 基差与价差：国内基差持续走低，郑糖7-9价差为-65，较前一周下跌66.67%；郑糖9-11价差为-40，小幅下降。

市场动态

• 巴西产量大增：巴西5月上半月产量同比增加15.56%，但预计2026/27榨季产量将有所减少，主要由于甘蔗制糖比下降。
• 巴西出口数据：5月出口量为1,967,461吨，同比减少11.94%。
• 雷亚尔贬值：美元兑巴西雷亚尔汇率持续走低，对进口成本形成一定支撑。
• 泰国产量大增：泰国2025/26榨季产量为1199.69万吨，同比上升19.50%。
• 印度产量不及预期：印度5月产量环比略有上升，但同比仍不及预期，影响市场供需平衡。

市场策略与风险提示

策略建议

• 期现策略：基差预期转弱，建议关注期现套利机会。
• 跨月套利：7-9价差震荡走低，可考虑做空7月合约或做多9月合约。
• 单边交易：市场整体呈现区间震荡，建议采用区间交易策略。
• 期权策略：未提供具体期权策略，需进一步分析。

风险提示

• 天气异常：可能影响甘蔗产量及糖价走势。
• 政策变化：国内糖价政策可能对市场造成影响。
• 金融系统风险：海内外金融市场的波动可能对糖价产生影响。

数据概览

现货价格

• 广西南宁：5320元/吨，较前一周下跌0.75%。
• 云南昆明：5170元/吨，下跌0.77%。
• 河北曹妃甸：5940元/吨，下跌0.34%。

估值数据

• 基差：广西南宁基差为-35，云南昆明为-195，营口为465，均走低。
• 交割成本：广西南宁交割成本为5412元/吨，云南昆明为5364元/吨，营口为5922元/吨，均小幅波动。

产量与库存

• 巴西产量：5月上半月产量为208万吨，同比增加15.56%。
• 泰国产量：2025/26榨季产量为1199.69万吨，同比上升19.50%。
• 广西库存：320.72万吨，环比下降18.62%。
• 云南库存：130.45万吨，环比下降9.38%。

结论

当前白糖市场整体呈现震荡偏弱运行态势，国内外糖价均受到供需过剩和成本因素的影响。国内现货和期货价格均下跌，基差和价差走低，但进口成本较低，限制了糖价进一步下跌的空间。市场参与者应关注国内外供需变化、政策调整及金融系统风险，合理制定交易策略。