> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 现货清淡，内糖继续下挫总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月13日白糖市场的整体情况，指出当前糖价整体呈现下跌趋势，尤其是国内糖价。国际糖价受到能源价格回落和全球供应过剩的影响，维持低位震荡偏弱运行。国内糖市因季节性供给压力较大，现货和期货价格均出现下跌，基差走低，价差震荡，交割成本小幅波动。进口糖成本相对较低，导致国内糖价面临一定压力，但国产糖的高成本也限制了糖价的进一步下跌空间。 ## 主要观点 ### 国际糖市 - **原糖价格承压下行**：本周ICE原糖主连价格为14.24，较前一周下跌0.90%；ICE白糖主连价格为444.7，下跌0.36%。 - **全球供应过剩压力仍在**：本年度全球食糖产量持续增加，尤其是巴西和泰国的产量同比上升，对价格形成下行压力。 - **进口成本回落**：巴西和泰国加工糖成本均出现明显下降，但进口加工糖利润仍较高，配额外进口利润略微增强。 ### 国内糖市 - **现货清淡，糖价震荡下跌**：本周国内现货价格整体走低，基差进一步走弱，尤其在广西南宁和云南昆明，基差分别下跌至-35和-195。 - **期货价格下行**：郑糖主连价格为5315，较前一周下跌0.49%，整体呈现震荡下跌趋势。 - **供需报告影响有限**：6月供需报告未出现变化，对市场影响不大。 - **库存压力**：广西和云南的糖工业库存环比下降，但同比仍偏大，表明国内供给仍较充足。 - **产销率提升但不及预期**：广西和云南的产销率分别提升19.55%和16.25%，但仍低于预期。 ## 关键信息 ### 价格与利润 - **进口加工糖利润**：配额外进口加工糖利润为409元/吨，配额内进口加工糖利润为1455元/吨，均呈现上升趋势。 - **基差与价差**：国内基差持续走低，郑糖7-9价差为-65，较前一周下跌66.67%；郑糖9-11价差为-40，小幅下降。 ### 市场动态 - **巴西产量大增**：巴西5月上半月产量同比增加15.56%，但预计2026/27榨季产量将有所减少，主要由于甘蔗制糖比下降。 - **巴西出口数据**：5月出口量为1,967,461吨，同比减少11.94%。 - **雷亚尔贬值**：美元兑巴西雷亚尔汇率持续走低，对进口成本形成一定支撑。 - **泰国产量大增**：泰国2025/26榨季产量为1199.69万吨，同比上升19.50%。 - **印度产量不及预期**：印度5月产量环比略有上升，但同比仍不及预期，影响市场供需平衡。 ## 市场策略与风险提示 ### 策略建议 - **期现策略**：基差预期转弱，建议关注期现套利机会。 - **跨月套利**：7-9价差震荡走低，可考虑做空7月合约或做多9月合约。 - **单边交易**：市场整体呈现区间震荡，建议采用区间交易策略。 - **期权策略**：未提供具体期权策略，需进一步分析。 ### 风险提示 - **天气异常**：可能影响甘蔗产量及糖价走势。 - **政策变化**：国内糖价政策可能对市场造成影响。 - **金融系统风险**：海内外金融市场的波动可能对糖价产生影响。 ## 数据概览 ### 现货价格 - **广西南宁**：5320元/吨，较前一周下跌0.75%。 - **云南昆明**：5170元/吨，下跌0.77%。 - **河北曹妃甸**：5940元/吨，下跌0.34%。 ### 估值数据 - **基差**：广西南宁基差为-35，云南昆明为-195，营口为465，均走低。 - **交割成本**：广西南宁交割成本为5412元/吨，云南昆明为5364元/吨，营口为5922元/吨，均小幅波动。 ### 产量与库存 - **巴西产量**：5月上半月产量为208万吨，同比增加15.56%。 - **泰国产量**：2025/26榨季产量为1199.69万吨，同比上升19.50%。 - **广西库存**：320.72万吨，环比下降18.62%。 - **云南库存**：130.45万吨，环比下降9.38%。 ## 结论 当前白糖市场整体呈现震荡偏弱运行态势，国内外糖价均受到供需过剩和成本因素的影响。国内现货和期货价格均下跌，基差和价差走低，但进口成本较低，限制了糖价进一步下跌的空间。市场参与者应关注国内外供需变化、政策调整及金融系统风险，合理制定交易策略。