20240105-中财期货-白糖月报_1月内外糖跌势或将延续_8页_1mb

白糖市场分析总结（基于20230115报告）

观点逻辑

• 12月ICE原糖期货大跌16.44%，国内郑糖期货下挫逾50%，主要受进口糖成本降低和全球糖产量增加影响。
• 全球2023/24年度糖产量预计达1797亿吨，创第二高，由巴西中南部有利天气和泰国降雨驱动，产量预测上调。
• 国内进口糖成本：配额内巴西糖完税成本约5500元/吨，配额外7052元/吨；泰国类似，构成主要利空因素。
• 糖消费稳定增长11%，但供需格局显示白糖价格可能继续下行趋势，短期内中性观点支持震荡区间6105-6385元/吨。

操作建议

• 耐心等待郑糖主力价格跌破区间下沿6105元/吨，如果发生则考虑做空机会。

风险提示

• 原油大幅上涨可能推高成本。
• 美元兑人民币汇率上涨增加进口成本。
• ICE原糖价格上涨。
• 印度可能宣布糖出口禁令或其他限制。