20160704-安信证券-机械军工行业深度分析_拥抱确定性_掘金新制造大浪潮_67页_3mb

机械军工行业深度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2016年机械军工行业的整体发展趋势，强调在经济L型发展阶段中，寻找具有确定性的结构性机会是获取超额收益的关键。重点聚焦于轨道交通、国防军工、智能制造、核电设备和锂电设备五大领域，认为这些行业在国家政策支持和市场需求增长的双重驱动下，将进入景气上升阶段。

主要观点

1. 轨道交通：城轨投资高峰与景气持续向上

• 高铁与城轨投资增长：未来五年，高铁新增里程1.1万公里，覆盖80%以上大城市，铁路固定资产投资达3.5至3.8万亿元，其中高铁投资8000亿元；城轨新增3800公里，投资3500亿元。
• 维修与运营需求提升：随着动车组进入高级修阶段，维修检测市场潜力巨大，预计未来五年维修市场资本开支将快速增长。
• 核心零部件国产化：当前我国高铁核心零部件几乎全部依赖进口，国产化将释放巨大市场空间。
• 投资策略：推荐鼎汉技术、康尼机电、永贵电器等企业，关注其在轨道交通门系统、连接器、制动系统等领域的市场份额提升。

2. 国防军工：改革、信息化与军民融合三重推动

• 军改与装备采购增长：军改后，装备采购将逐步释放，国防信息化被提升至国家战略层面。
• 科研院所改制与资产证券化：科研院所被视为军工集团的优质资产，改制与资产证券化将提升集团盈利能力。
• 军民融合政策加速：军民融合已成为国家战略，预计未来将加快实施，重点推动“民参军”和“寓军于民”模式。
• 推荐标的：国睿科技、华讯方舟、天海防务、航新科技、天银机电等企业，受益于信息化、资产证券化及军民融合。

3. 智能制造：中期无天花板的行业

• 3C自动化与服务机器人：随着苹果、三星等企业创新，相关自动化设备需求增加；服务机器人、人工智能、无人驾驶将成为长期增长主题。
• 行业趋势：智能制造融合工业通信、大数据、智能物流等，推动产业升级。
• 投资建议：重点关注机器人、巨星科技、黄河旋风等公司，它们在智能制造和无人驾驶领域具备领先优势。

4. 核电设备：招标重启，行业景气反转

• 核电装机容量提升：2020年核电装机容量将达8800万千瓦，相比2015年增长3300万千瓦，未来五年核电设备需求增长显著。
• 招标重启：核电设备招标在2016年下半年将全面重启，行业进入长周期景气阶段。
• 国产替代加速：国内高端核电设备国产化率低，未来将逐步替代进口，提升自主可控能力。

5. 锂电设备：大风起兮云飞扬

• 新能源汽车带动需求：动力锂电池需求快速增长，2016年预计新能源汽车销量翻番至70万辆。
• 行业分化加速：锂电设备行业将加速分化，未来三年高端设备制造商将持续受益。
• 推荐标的：赢合科技、先导智能，具备技术优势和市场竞争力，有望受益于进口替代。

关键信息

• 宏观经济背景：经济进入L型发展阶段，供给侧改革是未来五年主线。
• 行业景气度：轨道交通、国防军工、智能制造、核电、锂电设备等具备政策支持和市场空间，景气度持续向上。
• 政策推动：国防信息化、军民融合、科研院所改制等政策推动行业快速发展。
• 风险提示：宏观经济下行、城轨建设进度不及预期、军品订单增长不及预期等。

重点推荐股票

投资策略建议

• 轨道交通：重点关注城轨建设高峰期带来的设备需求，尤其是门系统、连接器等核心零部件。
• 国防军工：受益于军民融合政策和信息化升级，关注科研院所改制及资产证券化带来的增长机会。
• 智能制造：服务机器人、人工智能、无人驾驶等具备长期增长潜力，建议关注相关技术领先企业。
• 核电设备：核电招标重启，行业进入长周期景气，关注具备核心技术优势的企业。
• 锂电设备：受益于新能源汽车高速增长，关注高端设备制造商和进口替代企业。

风险提示

• 宏观经济风险：机械行业整体持续低迷，政策推动效果可能不达预期。
• 行业周期波动：轨道交通和核电设备行业景气度可能受政策及市场环境影响。
• 技术替代风险：高端设备国产化率低，进口替代进程可能受技术瓶颈影响。

投资评级

• 同步大市-A：维持对机械军工板块的同步大市-A评级。
• 买入-A：对台海核电、通裕重工、鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、国睿科技、华讯方舟、天银机电、机器人、创力集团、雪莱特等公司维持买入-A评级。