20210830-天风证券-有色金属_锂盐强势上行_阶梯电价有望助力铝价创新高_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业表现强劲，整体板块涨幅达11.4%，远超沪深300指数的1.2%涨幅。锂盐、铝、稀土等细分领域表现突出，主要受新能源汽车需求增长、政策支持及市场供需变化等因素推动。

主要观点

• 锂盐价格强势上涨：受高镍三元电池需求增长影响，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格持续上涨，其中碳酸锂价格突破12万元/吨，周度涨幅达7.9%。预计锂盐价格将在碳酸锂和锂精矿之后成为第三阶段领涨品种，锂盐企业业绩有望持续改善。
• 铝价创新高预期增强：发改委发布阶梯电价政策，推动节能降耗和清洁能源使用，有利于提升铝行业盈利。云南地区电力供应限制导致新增产能释放不及预期，叠加地产竣工数据持续增长，铝需求年化增速有望保持6%以上。铝价在传统消费旺季到来时或创新高。
• 稀土需求拉动中长期支撑：随着新能源汽车和消费电子需求增长，稀土价格有望持续上涨。供给端因政策调控保持稳定，供给刚性优化，预计高性能钕铁硼需求将增长超过6万吨，稀土产业链毛利率有望回归。
• 贵金属小幅回升：美联储偏鸽派表态支撑贵金属价格，COMEX黄金、白银分别上涨0.8%和2.4%，LME钯上涨6.4%。但若经济复苏过快，贵金属可能面临价格回调压力。
• 工业金属全面回升：铜、铝、锡、镍、锌等工业金属价格全面上涨，主要受益于海外政策刺激、全球复苏及新能源需求增长。经济敏感性较强的铜、锌和地产后周期相关的电解铝有望高位震荡。
• 小金属锂、镁大幅上涨：锂价上涨7.9%，镁价上涨15.66%，钴价小幅回升，钨价回调。锂和镁因新能源产业链需求旺盛，成为本周涨幅最大的小金属。

关键信息

金属价格表现

推荐标的

• 锂盐：永兴材料、融捷股份（弹性角度）；雅化集团、西藏珠峰（估值角度）；天齐锂业、赣锋锂业（长周期角度）。
• 铝：云铝股份（推荐）；神火股份、天山铝业、中国宏桥（关注）。
• 稀土：盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材（关注）。
• 工业金属：云铝股份、株冶集团（铅锌）、锡业股份（锡）、盛屯矿业（铅锌钴）、金田铜业、江西铜业（表现突出）。

行业数据亮点

• 2021年1-7月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长57.3%，其中有色金属冶炼和压延加工业增长200%。
• 美国第二季度实际GDP年化季环比增长6.6%，经济复苏动能强劲。
• 中国1-7月工业增加值小幅回落，但PMI指数修复至50.4%，显示经济复苏态势。

风险提示

• 美联储、欧央行货币政策变动风险。
• 全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌风险。
• 新能源需求不及预期及锂、钴供给大幅超预期风险。

总结

本周有色金属行业受益于新能源汽车、政策支持及市场需求回暖，锂盐、铝、稀土等细分领域表现突出。随着全球新能源预期持续抬升，锂盐价格有望进一步上涨，铝价受阶梯电价政策影响可能创新高，稀土价格因供给刚性和需求增长而保持上行趋势。同时，工业金属价格全面回升，贵金属小幅震荡。行业整体呈现积极态势，但需警惕政策和经济波动带来的风险。