20140326-红塔证券-玻璃行业_超薄玻璃进口替代空间广阔_31页_3mb

超薄玻璃进口替代空间广阔总结

核心内容

本报告主要分析了2014年中国平板玻璃和超薄玻璃行业的发展现状与未来趋势，重点指出超薄玻璃在进口替代方面的巨大潜力。

主要观点

1. 平板玻璃行业面临双重压力

• 产能过剩：2013年全国浮法玻璃产能达到11亿重箱，2014年预计新增产能近6000万重箱，产能压力较大。
• 需求增长缓慢：虽然房地产投资略有回升，但竣工面积和销售仍处于下滑状态，短期内难以支撑玻璃需求。
• 成本上涨：原材料和燃料价格上升，加上环保要求提高，导致生产成本增加，毛利率面临下行压力。
• 政策影响：国家加快淘汰落后产能，预计2014年淘汰3500万重箱，长期来看供需有望改善。

2. 超薄玻璃行业前景广阔

• 技术壁垒高：主要由美国康宁、日本旭硝子、电气硝子和AvanStrate等四大厂商垄断，市场集中度高。
• 进口替代空间大：国内厂商在5、6代线玻璃基板技术上已取得突破，具备价格优势，且国家政策支持，有望实现进口替代。
• 应用广泛：主要用于液晶显示和触摸屏领域，其中TFT-LCD占比超过90%，是主要需求来源。

关键信息

一、平板玻璃行业现状

• 产能分布：主要集中在华北（31.72%）和华东（28.58%），合计占全国60%以上。
• 产量与库存：2013年产量为7.79亿重箱，产能利用率约74%；库存仍处相对高位。
• 价格走势：预计2014年价格将在旺季企稳回升，但上行空间有限。
• 出口情况：出口形势有所好转，但面临反倾销等不利政策，普通平板玻璃出口受限。

二、超薄玻璃行业分析

• 技术要求高：超薄玻璃对表面平整度、杂质含量、透光率、耐高温、耐化学腐蚀等有严格要求。
• 主流工艺：溢流熔融法为主，因其无需介质接触，避免表面污染，且具备较高的技术门槛。
• 市场需求：2013年全球玻璃基板需求约3480万片，预计2015年增长至3800万片，大陆为主要增长来源。
• 毛利率高：超薄玻璃基板毛利率在50%-60%，是TFT液晶产业链中盈利最高的环节。
• 国内厂商进展：东旭光电和彩虹股份已掌握5、6代线技术并实现量产，具备进口替代潜力。

三、重点公司分析

• 东旭光电（000413）：依托大股东技术优势，已实现0.7mm高铝盖板玻璃的量产。
• 彩虹股份（600707）：掌握5代线、6代线全套技术，已成功量产，规模化复制在即。

图表与数据支持

• 图表1-8：展示了全国浮法玻璃生产线动态、区域分布、产能利用率、库存情况及价格走势。
• 图表9-12：分析了房地产、汽车及出口对玻璃需求的影响。
• 图表13-17：展示了玻璃基板制造工艺、技术特点及市场格局。
• 图表18-32：涵盖了超薄玻璃性能、价格、毛利率及国内厂商产能情况。

行业趋势与建议

• 平板玻璃：短期价格有望企稳回升，但长期面临产能过剩和成本上升的挑战，需关注政策调控和需求复苏。
• 超薄玻璃：技术突破是实现进口替代的关键，国内厂商具备一定基础，未来有望占据更大市场份额。
• 投资建议：看好具备5、6代线技术的东旭光电和彩虹股份，建议关注其技术突破和产能扩张情况。

结论

总体来看，2014年平板玻璃行业面临供需矛盾和成本上涨的双重压力，但随着产能淘汰政策的推进，长期供需有望改善。而超薄玻璃行业由于技术壁垒高、市场集中度高，国内厂商具备进口替代潜力，特别是东旭光电和彩虹股份，有望在未来占据更大市场份额。