20250518-华泰期货-化工周报_聚酯负荷高位_关注原油支撑_18页_3mb

2025年5月18日化工周报核心内容总结：
本周化工市场受中美关税调整及聚酯产业链变化影响显著。油价先扬后抑，初期中美关税下调提振市场情绪，后因特朗普与伊朗接近达成协议及美国经济数据影响波动。汽油裂解价差反弹但季节性表现较弱，芳烃调油需求疲软，亚洲MX和甲苯与石脑油价差低迷，短流程装置亏损。PX开工率降至74.1%（环比-4.5%），亚洲整体开工率67.5%（环比-3.1%），因检修增多及买气活跃支撑PXN反弹，但5月国内检修装置重启可能缓解供应紧张。PTA开工率回升至76.9%（环比+6.6%），需求端受益于关税利好，江浙织机及加弹开机率分别提升至68%和67%，聚酯负荷维持高位，5月货紧支撑基差走强。

PF（涤短）开工率96.2%（环比+21%），权益库存降至125天（环比-16天），涤纱开机率67%，14D实物库存微增1天至193天，权益库存修复至126天。瓶片工厂开工率84.3%（环比+31%），库存降至158天（环比-2天），加工费受原料上涨压制，但下游集中补库降低长丝库存。短期供需偏紧下，PX/PTA/PF/PR建议单边谨慎偏多，关注PTA检修及新装置投产进展。

市场风险包括原油及汽油价格波动、宏观政策超预期。图表显示PTA华东现货基差、PX加工费、瓶片库存及加工费变化趋势，但具体数值需结合图表分析。整体产业链短期偏强运行，但需警惕获利了结及成本端回落风险。