20221127-宝城期货-聚酯周报_成本支撑有所减弱_聚酯负荷维持下滑_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了本周聚酯产业链中PTA、MEG和PF的市场表现及未来走势，指出成本端的支撑作用正在减弱，供需结构偏弱，导致价格震荡或承压运行。

主要观点

1. PTA走势分析

• 价格表现：PTA主力合约TA2301本周收盘价为5138元/吨，较上周下跌250元/吨，跌幅4.64%。
• 基差情况：现货基差升水2301合约370元/吨，基差表现坚挺。
• 持仓变化：PTA2301合约持仓量较上周减少30364手，总持仓量为1021780手，前20席位净空持仓。
• 供需结构：PTA装置开工率维持在72.3%，供需两弱。
• 成本端影响：短期油价弱势运行，PX供应维持紧平衡，中长期PX供应将趋于宽松，成本支撑减弱。
• 库存情况：PTA社会库存维持去化，预计11月库存将处于紧平衡状态。
• 未来展望：短期价格震荡运行，中长期或偏弱震荡，需关注基差走弱后的走势。

2. MEG走势分析

• 价格表现：MEG主力合约EG2301本周收盘价为3928元/吨，较上周上涨51元/吨，涨幅1.32%。
• 基差情况：现货贴水EG2301合约20-25元/吨。
• 持仓变化：EG2301合约持仓量较上周减少39090手，总持仓量为366167手，前20席位净空持仓。
• 供需结构：MEG开工率维持在55.01%，供应端压力有限。
• 库存情况：华东港口库存下降5.51%，预计短期进口量难有显著回升。
• 成本端影响：油价弱势运行叠加乙二醇自身供需偏弱，中长期价格承压。
• 未来展望：乙二醇价格中长期仍将承压运行，月间价差预计维持震荡。

3. PF走势分析

• 价格表现：PF主力合约PF2301本周收盘价为6634元/吨，较上周下跌342元/吨，跌幅4.9%。
• 持仓变化：PF2301合约持仓量较上周减少17316手，总持仓量为79420手，前20席位净空持仓。
• 供需结构：短纤供应维持稳定，但下游需求乏力，供需结构偏弱。
• 成本端影响：成本端走弱，价格走势主要跟随成本端。
• 利润情况：短纤利润持续压缩，部分企业已亏损。
• 未来展望：短期基本面偏差，价格走势仍受成本端影响。

关键信息

成本端变化

• 油价走势：本周原油价格下行，受OPEC+增产传闻及美联储加息预期影响，油价脆弱，未来或震荡寻底。
• PX供应：PX周均开工率75.61%，供应短期偏紧，但中长期将因新装置投产而增加，PX价格或下行。

供应端变化

• PTA开工率：72.3%，较上周小幅下滑，部分装置计划检修。
• MEG开工率：55.01%，部分油制装置计划检修，煤制装置重启缓慢。
• PF开工率：维持稳定，但下游需求疲软。

库存情况

• PTA库存：社会库存181万吨，小幅去库。
• MEG库存：华东港口库存82.05万吨，去库5.51%。
• 聚酯库存：持续累积，库存压力较大。

需求端表现

• 聚酯开工率：76.5%，终端织机开机率52.71%，整体需求偏弱。
• 订单情况：春夏订单下达迟缓，秋冬订单较少，织造企业开工率下滑。
• 终端影响：负反馈传导至聚酯环节，部分企业计划减产。

图表目录

• 图1：主力合约周度数据
• 图2：PTA价格及基差走势图
• 图3：MEG价格及基差走势图
• 图4：PTA主力合约持仓量
• 图5：乙二醇主力合约持仓量
• 图6：石脑油裂解价差
• 图7：PX裂解价差
• 图8：乙烯裂解价差
• 图9：PTA装置动态
• 图10：聚酯产业链开工率
• 图11：PTA加工费
• 图12：MEG综合开工率
• 图13：MEG煤制开工率
• 图14：MEG各工艺利润
• 图15：PTA社会库存
• 图16：MEG华东港口库存
• 图17：涤纶长丝及短纤价格
• 图18：涤纶长丝及短纤库存
• 图19：涤纶短纤工厂库存
• 图20：POY利润
• 图21：DTY利润
• 图22：FDY利润
• 图23：短纤利润
• 图24：切片利润
• 图25：瓶片利润
• 图26：聚酯综合利润
• 图27：聚酯产业链开工率
• 图28：PTA1-5月差
• 图29：PTA9-1月差
• 图30：乙二醇1-5月差
• 图31：乙二醇9-1月差

本周行情点评

• PTA：短期震荡，中长期偏弱，需关注基差变化。
• MEG：小幅上涨，中长期承压，库存去化良好。
• PF：价格下跌，供需偏弱，基本面偏差，未来走势跟随成本端。

投资建议

• 本报告仅用于市场分析，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况及市场变化综合判断。