20241118-国投期货-聚酯周报_织机负荷下滑_聚酯供需转弱_10页_1mb

织机负荷下滑聚酯供需转弱总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体表现偏弱，主要受下游需求疲软及上游原料价格波动影响。织机负荷持续下滑，聚酯负荷小幅下降，叠加双十一订单交付完毕，市场对后续需求预期转弱。同时，上游PX、PTA等原料价格维持低位震荡，乙二醇供应增加及新产能释放预期，进一步压制市场情绪。短纤行业虽加工差偏强，但面临需求回落压力，而瓶片市场则以累库为主，价格波动受限。

主要观点与关键信息

上游原料及利润情况

• PX：价格延续弱势，MX异构化效益转差，短流程负荷有下行预期。PX-石脑油价差反弹至180美元/吨以上，PX-MX价差降至80美元/吨附近。
• PTA：现货加工差中性震荡，1月盘面加工差反弹至430元/吨以上。PTA库存小幅上升，下游需求韧性犹在，但整体基本面驱动偏弱。
• 乙二醇（EG）：到港预报偏高，内地供应上升，有累库预期。年底裕龙石化80万吨新产能投产将对市场形成压制，价格承压，操作以反套为主。
• 短纤：供应平稳，库存回升，月差探底回升，加工差偏强，但中线需求回落预期明显。
• 瓶片：成交一般，累库为主，福建百宏装置停车计划对市场改善有限，价格跟随原料波动，价差以短期波段为主。

下游需求与库存

• 织机负荷：继续下降，纺织企业原料备货及产成品库存均有下降，需求预期转弱。
• 出口订单：关注降温及出口订单对需求的阶段性提振作用。
• 库存变化：聚酯工厂PTA和MEG原料库存可用天数略有上升，纺织企业原料及产成品库存下降，反映需求疲软。

市场操作建议

• PX：操作评级★★★，基本面驱动偏弱，但价格低位震荡，具备投资机会。
• PTA：操作评级★★★，加工差反弹，库存小幅上升，但整体趋势仍偏弱。
• 乙二醇：操作评级★★★，累库预期明显，价格承压，反套为主。
• 短纤：操作评级☆☆☆，加工差偏强，但中线需求回落，操作性不强。
• 瓶片：操作评级★☆☆，价格跟随原料波动，短期波段机会为主。

重点关注点

• PX与PTA：受原油价格及宏观环境影响，维持低位震荡，需关注寒潮对订单的提振作用。
• 乙二醇：裕龙石化新产能释放将对市场形成压制，需警惕累库风险。
• 短纤与瓶片：短期波动为主，操作需谨慎，关注库存及需求变化。

图表与数据来源

• 基差与月差：PX、PTA、EG、PF、PR等主力合约基差及月差数据反映市场波动情况。
• 价差利润：PX-石脑油、PX-MX、PTA加工差等价差走势显示市场供需关系。
• 装置负荷：PX、PTA、EG、短纤等装置开工率数据反映行业运行状况。
• 库存：港口及工厂库存数据反映市场供需变化。

操作评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨或下跌，具备较强操作性。
• 绿色星级：趋势性下跌或上涨，但可操作性较弱。
• 白星：短期趋势均衡，建议观望。

分析师：庞春艳
机构：国投期货有限公司
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