20260716-华泰期货-农产品日报_郑棉低开反弹_糖价延续震荡_9页_2mb

商品市场周报总结：棉花、白糖与纸浆

核心内容概述

本周棉花、白糖与纸浆市场整体呈现震荡走势，受政策、天气及供需变化影响，各品种价格波动幅度较小，市场情绪偏中性。

棉花市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：郑棉2609合约昨日收盘价为16075元/吨，较前一日微涨+5元/吨（+0.03%）。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17608元/吨，较前一日微跌-12元/吨；全国均价17728元/吨，微跌-11元/吨。
• 基差：现货基差CF09为+1533元/吨，较前一日下降-17元/吨；全国均价基差CF09为+1653元/吨，较前一日下降-16元/吨。

市场分析

• 国际方面：2026/27年度全球棉花供应预期减少，供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心上移。
• 国内方面：新疆棉花种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响单产，需关注三季度天气变化。纺织市场进入淡季，新订单减少，纺企补库意愿不强，成品库存有所累积。
• 政策影响：抛储政策落地，但总量及结束时间未明确，短期对盘面形成压力，后续走势取决于政策执行与成交情况。

策略建议

• 策略：中性
• 理由：政策不确定性及需求疲软压制短期上涨空间，但市场仍存在支撑。

风险提示

• 宏观及政策风险：政策执行力度及方向可能影响市场走势。
• 主产国天气：巴西、印度等主产国天气变化可能对产量和价格产生影响。

白糖市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：白糖2609合约昨日收盘价为5229元/吨，较前一日微跌-6元/吨（-0.11%）。
• 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5270元/吨，较前一日持平；云南昆明地区现货价格5095元/吨，较前一日持平。
• 基差：广西基差SR09为+41元/吨，较前一日上升+6元/吨；云南基差SR09为-134元/吨，较前一日上升+6元/吨。

市场分析

• 原糖市场：印度降雨恢复，但累积仍低于往年，对原糖形成支撑。
• 郑糖市场：上周初受台风影响盘面走强，但影响有限，整体走势冲高回落。
• 供需格局：国内本榨季供应过剩，短期面临增产与高库存压力，但政策面有一定支撑。

策略建议

• 策略：中性
• 理由：市场缺乏明确指引，郑糖预计低位震荡，需关注政策及天气变化。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势可能影响糖价走势。
• 天气及政策影响：印度降雨节奏、国内政策导向对市场影响较大。

纸浆市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘价为4856元/吨，较前一日上涨+24元/吨（+0.50%）。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价4925元/吨，上涨+15元/吨；俄针（乌针和布针）现货价4695元/吨，上涨+20元/吨。
• 进口数据：2026年6月我国进口纸浆291.60万吨，进口金额1782.80百万美元，平均单价611.39美元/吨。
• 1-6月累计进口量：同比微降-0.6%，金额同比减少-6.0%。

市场分析

• 供应方面：全球纸浆市场仍处过剩状态，外盘报价下调导致进口成本下降，国产浆替代效应明显。
• 需求方面：国内成品纸产量虽增长，但终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，行业利润持续承压。
• 库存方面：港口库存持续下降，但整体仍处高位，对价格形成压制。
• 供应端消息：北木浆厂可能永久停产部分针叶浆产线，虽未获证实，但提振市场情绪。

策略建议

• 策略：中性
• 理由：基本面未实质性改善，反弹更多受空头平仓及供应端利好影响，短期上涨空间有限。

风险提示

• 宏观风险：全球经济不确定性可能影响需求。
• 外盘报价变动：外盘价格波动可能对进口成本产生影响。
• 汇率风险：汇率波动可能影响进口成本与价格。

图表说明

• 棉花相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据，反映市场走势与供需变化。
• 白糖相关图表：涵盖主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据，用于分析市场波动与库存情况。
• 纸浆相关图表：展示期货价格、基差、价差、库存及外盘价格，提供多维度市场视角。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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