> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三个商品近期的市场走势、价格变动及未来趋势，涵盖期货与现货价格、市场资讯、供需格局、策略建议和风险提示等内容。 --- ## 棉花分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：郑棉2609合约昨日收盘价为15890元/吨，较前一日上涨330元/吨，涨幅2.12%。 - **现货价格**： - 新疆3128B棉到厂价为16807元/吨，上涨42元/吨。 - 全国均价为16957元/吨，上涨38元/吨。 - **基差**： - 郑棉CF09基差为+917元/吨，较前一日下降288元/吨。 - 郑棉CF09基差为+1067元/吨，较前一日下降292元/吨。 - **国际数据**： - 美国2025/26年度陆地棉净签约量为36537吨，较前一周减少50%。 - 美国2025/26年度陆地棉装运量为69179吨，较前一周减少11%。 - 皮马棉净签约量为1473吨，较前一周增加1%。 - 皮马棉装运量为1379吨，较前一周减少43%。 ### 市场分析 - **短期走势**：郑棉期价强势上涨，主要受中东冲突推高种植成本、美棉出口签约提速等因素影响。 - **中长期趋势**：26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，国内新作存在减产预期，产需缺口可能扩大，长期棉价中枢有望上移。 - **影响因素**：国内商业库存去库较快，年度末货源可能偏紧，但银四订单转弱及可能的抛储政策限制上涨空间。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **建议**：短期受外盘带动走强，但需关注政策扰动，尤其是新年度目标价格政策及种植面积实际缩减幅度。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观及政策风险、主产国天气。 --- ## 白糖分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：郑糖2609合约昨日收盘价为5377元/吨，上涨66元/吨，涨幅1.24%。 - **现货价格**： - 广西南宁地区白糖现货价为5310元/吨，未变。 - 云南昆明地区白糖现货价为5175元/吨，上涨5元/吨。 - **基差**： - 郑糖SR09基差为-67元/吨，较前一日下降66元/吨。 - 郑糖SR09基差为-202元/吨，较前一日下降61元/吨。 - **国际数据**： - 泰国2025/26榨季截至4月14日，甘蔗入榨量为10554.42万吨，产糖量为1195.68万吨，白糖产量为234.68万吨。 ### 市场分析 - **短期走势**：郑糖期价止跌反弹，受美伊冲突缓解及巴西新榨季供应释放影响。 - **基本面**：泰国增产超预期，巴西新榨季供应将逐步释放，二季度贸易流整体宽松，市场交易全球食糖过剩。 - **国内情况**：国内本榨季食糖增产超过预期，总产量预计在1250万吨以上，1-2月进口量增加，短期供应过剩压力较大。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **建议**：短期国内现货压力较大，郑糖预计低位震荡，关注许可证发放情况。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：纸浆2605合约昨日收盘价为4988元/吨，上涨56元/吨，涨幅1.14%。 - **现货价格**： - 山东地区智利银星针叶浆现货价为5030元/吨，未变。 - 山东地区俄针（乌针、布针）现货价为4740元/吨，上涨5元/吨。 - **基差**： - 银星基差为+42元/吨，较前一日下降56元/吨。 - 俄针基差为-248元/吨，较前一日下降51元/吨。 - **进口情况**：进口木浆现货市场以稳为主，仅个别牌号价格试探性上涨。 ### 市场分析 - **短期走势**：纸浆期价震荡收涨，受海外供应压力减弱预期影响。 - **供应面**：海外主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱。 - **需求面**：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低，港口库存维持高位。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **建议**：短期浆价预计低位震荡，需关注海外供应变化及国内需求恢复情况。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表说明 文档提供了多个图表，涵盖各商品期货及现货价格走势、价差变化、仓单数量、有效预报等数据，主要来源为同花顺、卓创及华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布当日的判断，可能随时间变化。 - 投资者不应依赖本报告做出决策，需自行独立判断。 - 未经许可，不得以任何形式转载、复制或修改本报告内容。