> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场总结：棉花、白糖与纸浆 ## 核心内容概述 本报告分析了近期棉花、白糖与纸浆市场的行情走势、基本面变化及投资策略，结合国内外数据与市场动态，对三类商品的中短期走势及潜在风险进行了评估。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日郑棉2605合约收盘价为15150元/吨，较前一日下跌0.39%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价为16554元/吨，全国均价为16722元/吨，均较前一日有所下跌。 - **基差变动**：郑棉主力合约基差为CF05 + 1572，较前一日变动-115。 - **市场动态**：国内增发30万吨加贸配额，短期对ICE美棉有利，但对郑棉影响有限。整体内外价差有收窄趋势。 ### 基本面分析 - **全球供需**：本年度全球供需格局仍偏宽松，但美棉已处于低估值区间。 - **中长期预期**：26/27年度全球棉市供需格局有望进一步收紧，北半球种植期临近，面积与天气存在不确定性，美棉前景偏多。 - **国内供需**：25/26年度国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带动消费增长，纺织市场旺季预期向好。商业库存去库速度较快，年度末库存或趋紧。 - **种植面积**：26/27年度新疆种植面积结构性压缩，存在减产预期，支撑中长期棉价中枢上移。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：新年度种植面积缩减幅度、棉价上涨是否触发抛储等政策。 ### 风险提示 - **宏观风险**：经济形势变化可能影响需求。 - **政策风险**：进口棉和进口纱对国内市场形成压力。 - **主产国天气**：对美棉产量和国内棉花种植有直接影响。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日白糖2605合约收盘价为5417元/吨，较前一日上涨1.38%。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价格为5430元/吨，云南昆明地区现货价格为5315元/吨，均较前一日上涨。 - **基差变动**：白糖主力合约基差为SR05 + 13，较前一日变动-64。 ### 基本面分析 - **国际因素**：中东局势升级推动原油价格上涨，带动原糖期价反弹。 - **国内因素**：国内收榨进度延后，广西和云南增产超预期，节后仍处于累库阶段，工业库存偏高。 - **印度产量**：截至3月15日，印度2025/26榨季食糖产量达2621.4万吨，同比增加10.5%。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：油价能否维持高位、巴西糖醇比变化、国内库存去库情况。 ### 风险提示 - **宏观风险**：地缘政治和全球经济形势变化。 - **天气风险**：影响糖料作物生长。 - **政策风险**：可能对国内糖市产生影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：昨日纸浆2605合约收盘价为5104元/吨，较前一日上涨1.27%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆价格为5125元/吨，俄针价格为4745元/吨，均有所上涨。 - **基差变动**：纸浆主力基差（银星）为SP05 + 21，（俄针）为SP05-359，较前一日变动-4和-19。 ### 基本面分析 - **供应变化**：海外主要阔叶浆厂减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计减弱。 - **需求情况**：国内成品纸产能持续扩张，但终端有效需求不足，下游纸厂采购意愿较低，港口库存仍处于高位。 - **市场动态**：进口木浆价格止跌，个别浆种试探性回涨；进口阔叶浆市场观望情绪浓厚，价格多数暂稳。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：欧美消费是否好转、进口浆价格变动、国内库存去库情况。 ### 风险提示 - **宏观风险**：全球经济形势变化。 - **外盘报价风险**：外盘价格变动可能影响进口成本。 - **汇率风险**：汇率波动对进口商品价格产生影响。 --- ## 图表信息 - **棉花**：图1-图8展示了郑棉主力合约收盘价、ICE美棉价格、基差及仓单数量等关键指标。 - **白糖**：图9-图16展示了白糖主力合约收盘价、ICE原糖价格、基差及仓单数量等信息。 - **纸浆**：图17-图24展示了纸浆期货价格、基差及库存等数据。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 --- ## 联系信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **版权信息**：华泰期货有限公司版权所有，未经许可不得复制、分发或引用。