2017电子行业报告：功率半导体，大国重器，战略性投资机遇时不我待-171101_27页__2mb

功率半导体：大国重器，战略性投资机遇时不我待

核心内容

功率半导体作为电子行业的核心部件，广泛应用于汽车、高铁、光伏、电网输电等领域，是实现我国集成电路产业自主可控的关键环节。随着国家对半导体产业的战略支持，功率半导体产业正迎来前所未有的发展机遇，预计未来5-10年将出现一两家进入国际一线梯队的企业。

主要观点

1. 行业格局

   • 高端市场（如IGBT、中高压MOSFET）由欧美日企业主导。
   • 中低端市场（如二极管、晶闸管、中低压MOSFET）国产替代率稳步上升，国内厂商在成本与服务响应方面具备显著优势。

2. 产业趋势

   • 景气周期：功率器件市场供需紧张，进入前所未有的景气周期，MOSFET、二极管等产品价格上调，订单出货比值上升。
   • 汽车电动化：汽车电动化趋势推动功率器件用量翻倍，单辆汽车功率器件成本从338美元升至704美元，功率器件在整车成本占比提升至55%。
   • 进口替代：国内厂商在中低端市场已实现显著替代，而在高端市场仍处于起步阶段，但替代趋势明显。
   • 碳化硅技术革命：碳化硅器件具备高效率、高功率密度、耐高温等优势，是下一代功率半导体的发展方向。随着成本下降，其渗透率将逐步提升，国内厂商有望实现弯道超车。

关键信息

• 市场容量：全球功率半导体市场约200亿美元，其中IGBT、MOSFET、二极管及整流桥占据80%市场份额。
• 国内厂商优势：扬杰科技、捷捷微电、华微电子等企业在国内中低端功率器件市场具备成本优势和市场份额优势。
• 碳化硅技术：碳化硅器件在600V及以上应用领域具有显著优势，成本已下降35%-50%，未来有望大规模替代硅基器件。
• 投资策略：建议关注在细分领域占据领先地位的企业，如扬杰科技（功率二极管）、捷捷微电（晶闸管）等，这些企业具备优秀的工艺整合和成本控制能力。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 半导体国产替代进程不及预期，可能影响行业增长速度。

产业趋势总结

• 短期：功率器件市场进入景气周期，供需紧张，价格上调。
• 中长期：汽车电动化推动功率半导体需求激增，碳化硅等第三代半导体技术引领行业变革。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性等，根据企业成长性和盈利能力综合判断。

总结

功率半导体作为国家战略性产业，其发展受到政策与市场需求的双重推动。随着国产替代率的提升、汽车电动化趋势的加快以及碳化硅等新技术的突破，国内企业有望在中低端市场占据主导，并在高端市场实现突破。投资功率半导体产业，需关注具备技术积累与成本优势的龙头企业，把握行业增长机遇。