20180501-长城证券-化工行业投资周报_液氯价格领涨_继续推荐关注纯碱行情_41页_2mb

化工行业投资周报总结（2018年05月02日-05月04日）

核心内容概述

本报告为2018年5月2日至5月4日的化工行业投资周报，重点分析了近期化工产品价格波动、行业趋势以及重点推荐的公司。整体投资评级为中性，建议关注纯碱、轮胎、煤化工、磷化工、化纤等子行业。

主要观点

• 纯碱价格上涨：由于纯碱厂家大规模检修，供给受限，纯碱价格持续上涨。重点推荐三友化工和山东海化。
• 化工行业整体缺乏系统性机会：由于化工板块毛利率继续走高的不确定性，预计行业整体性行情难以实现，但新周期和化工高科技企业或成为投资重点。
• 轮胎行业前景良好：国内轮胎企业具备成为国际一流企业的潜力，重点关注赛轮金宇、玲珑轮胎、青岛双星及黑猫股份。
• 涤纶行业受益于民营大炼油：关注恒力股份、荣盛石化、恒逸石化及桐昆股份，这些企业具备较高的业绩弹性和成长性。
• 煤化工受益于煤改气政策：华鲁恒升作为煤化工优质标的，有望受益于煤头成本下降和新增产能释放。
• 磷化工及农化产品价格回升：兴发集团等磷产业链一体化企业盈利改善，磷肥出口窗口有望开启。
• 打印耗材行业技术壁垒高：鼎龙股份作为打印耗材行业龙头，有望突破国外技术垄断，成为未来成长动力。

关键信息

产品价格异动

液氯上涨

• 液氯（华东地区）上涨19900%，为近半月涨幅最大产品。

其他涨幅较大的产品

• 甲醛（临沂金秋）上涨12.06%
• 苯胺（华东地区）上涨9.95%
• 二氯甲烷（华东地区）上涨9.86%
• 硝酸（联合化工）上涨9.68%
• 甲醇（华东高端）上涨7.88%
• 甲苯（华东地区）上涨7.14%
• 二甲苯（华东地区）上涨5.98%
• 丙烯腈（中纤网）上涨5.96%
• 丁苯橡胶（华东1502）上涨5.22%

跌幅较大的产品

• 氢氟酸（浙江凯圣）下跌16%
• 丁酮（华东地区）下跌13.89%
• TDI（华东地区）下跌13.39%
• 萤石粉（华东地区）下跌13.08%
• 工业长丝（古纤道）下跌8.23%
• 己内酰胺（中纤网）下跌7.55%
• 硫磺（固体）（上海石化）下跌6.48%
• R22（华东地区）下跌5.41%
• 烧碱（32%）（华东高端）下跌5.39%
• 己二酸（华东地区）下跌5.05%

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 赛轮金宇：国内优秀轮胎企业，具备成为国际一流轮胎企业的潜力，预计2018-2020年EPS分别为0.19、0.22、0.25元，PE分别为15X、12X、10X。
  • 玲珑轮胎：国内领先的轮胎企业，预计2018-2020年EPS分别为1.10、1.32、1.53元，PE分别为15X、12X、11X。
  • 青岛双星：智能化转型走在前列，预计2018-2020年EPS分别为0.21、0.33、0.45元，PE分别为28X、18X、14X。
  • 黑猫股份：国内炭黑行业龙头，预计2018-2020年EPS分别为0.77、0.88、0.99元，PE分别为11X、10X、9X。
  • 桐昆股份：涤纶长丝龙头，预计2018-2020年EPS分别为1.72、1.95、2.20元，PE分别为14X、12X、10X。
  • 恒力股份：全球最大的PTA单体产能企业，预计2018-2020年EPS分别为0.68、0.94、1.20元，PE分别为22X、16X、13X。
  • 荣盛石化：拥有PX标地，预计2018-2020年EPS分别为0.55、1.05、1.30元，PE分别为22X、14X、11X。
  • 恒逸石化：PTA和聚酯行业龙头，预计2018-2020年EPS分别为1.25、1.41、1.60元，PE分别为16X、14X、12X。
  • 华鲁恒升：优质煤化工企业，预计2018-2020年EPS分别为1.51、1.85、2.03元，PE分别为11X、9X、8X。
  • 兴发集团：磷产业链一体化企业，预计2018-2020年EPS分别为0.52、0.77、0.98元，PE分别为16X、14X、12X。
  • 鼎龙股份：打印耗材行业龙头，预计2018-2020年EPS分别为0.45、0.51、0.58元，PE分别为24X、21X、18X。

5月模拟组合

• 赛轮金宇：权重30%，股价2.75元，月度收益率0%
• 青岛双星：权重30%，股价6.33元，月度收益率0%
• 玲珑轮胎：权重20%，股价16元，月度收益率0%
• 泰和新材：权重10%，股价11.62元，月度收益率0%
• 皖维高新：权重10%，股价3.07元，月度收益率0%
• 组合收益率：0%
• 行业收益率：0%
• 超额收益率：0%

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响化工产品价格和需求。
• 原油价格波动风险：影响化工产品成本及盈利。
• 国内化工品价格波动风险：市场供需变化可能导致价格大幅波动。
• 环保加码升级的风险：对化工企业生产造成一定压力。

结论

报告指出，2018年第二季度化工行业整体缺乏系统性机会，但部分子行业如纯碱、轮胎、涤纶、煤化工、磷化工及打印耗材行业具备较高投资潜力。建议投资者重点关注具备较强盈利能力和成长性的企业，如赛轮金宇、玲珑轮胎、黑猫股份、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、华鲁恒升、兴发集团和鼎龙股份。同时，需警惕宏观经济波动、原油价格波动及环保政策加码等风险因素。