20191117-万联证券-化工行业周观点：液氯价格继续领涨，基础化工板块全线下跌_17页_1mb

报告摘要

化工行业周观点总结（11.11-11.17）

核心内容概述

上周化工行业整体表现疲软，基础化工板块下跌3.30%，石油石化板块下跌3.98%，均跑输沪深300指数。液氯价格涨幅居前，成为市场领涨品种，而部分化工品如苯胺、丁二烯等价格跌幅较大。行业整体呈现分化态势，部分子板块如农药、化纤等受到国内外政策与市场因素影响，表现各异。

主要观点

1. 基础化工板块表现

板块整体下跌：基础化工板块下跌3.30%，跑输沪深300指数0.89个百分点。
个股表现：涨幅前五为亚士创能（+11.76%）、瀚叶股份（+10.00%）、辉隆股份（+8.48%）、碳元科技（+7.14%）和苏州龙杰（+6.46%）。
跌幅前五：广信材料（-13.46%）、当升科技（-12.97%）、红太阳（-12.57%）、恒大高新（-11.82%）和御家汇（-10.98%）。

2. 子板块行情

整体下跌：除钾肥（+0.97%）外，其余子板块均下跌。
跌幅前五：复合肥（-6.38%）、树脂（-6.22%）、印染化学品（-5.93%）、民爆用品（-5.09%）、磷化工（-5.06%）。

3. 化工品价格走势

涨幅前五：液氯（+43.84%）、三氯甲烷（+19.63%）、丙酮（+8.21%）、乙烯（+7.24%）、2%生物素（+5.33%）。
跌幅前五：苯胺（-9.77%）、磷酸二铵（-6.40%）、丁二烯（-6.25%）、丙烯酸甲酯（-5.95%）、SBS（-5.76%）。

关键信息

1. 原油和天然气

原油价格：国际原油价格小幅上涨，WTI期货均价为57.03美元/桶，较上周上涨1.66%；布伦特期货均价为62.28美元/桶，较上周上涨0.86%。
天然气价格：国内天然气价格弱势震荡，百川LNG价格指数由11月7日的4012元/吨下调至3946元/吨，价格波动幅度在10-250元/吨之间。

2. 化纤市场

MEG：国内价格反弹，华东价格4635元/吨，较上周上涨4.04%。
涤纶长丝：预计下周市场偏弱整理，跌幅在50-100元/吨。
PTA市场：供应端紧张缓解，但下游需求未好转，面临供过于求风险。

3. 农药市场

草甘膦：市场持续疲软，供应商主流报价2.45-2.8万元/吨，成交价下滑至2.35-2.4万元/吨。
政策影响：泰国实施三种农药禁令，全球已有30多个国家或地区对草甘膦实施禁令或限制使用。
发展方向：建议关注生物农药细分品种，以及草甘膦等大宗农药的龙头公司。

4. 行业动态

泰国禁令：自2019年12月1日起，禁用百草枯、草甘膦、毒死蜱。
日本投资：TBM公司计划在中国河南建设工厂，生产可替代塑料材料。
伊朗油田：新发现纳马瓦兰油田，预计储量达530亿桶，将提升伊朗石油收入。
澳洲可再生能源：首次占电网一半以上，推动绿色能源发展。
康宁微化工：发布教学平台，助力中国微化工技术人才培养。
涪陵页岩气：焦页6-2HF井累计产气突破3亿立方米，具有里程碑意义。
中泰化学：30万吨高性能树脂项目投产，推进智能化建设。

风险提示

油价波动：国际油价受中美贸易关系、美国钻井数、OPEC预期等影响，存在较大波动风险。
宏观经济疲软：对化工行业整体影响较大，可能导致需求下降。
政策限制：国内对草甘膦、毒死蜱等产品限制新建，可能影响行业格局。

投资评级

行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

上周化工行业整体承压，基础化工板块及多数子板块均出现下跌，但液氯价格涨幅显著。农药市场因环保政策趋严及禁令影响，整体行情偏弱，但随着全国植保会临近，市场成交逐步放量。化纤市场受油价上涨带动，MEG价格反弹，但涤纶长丝等产品仍面临需求不足的挑战。行业整体面临油价波动和宏观经济疲软的风险，建议关注生物农药及高效环保产品。

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