20181022-长城证券-化工行业投资周报_液氯领涨_原油价格上行承压_39页_1mb

化工行业投资周报总结（10.15-10.19）

核心内容

本报告发布于2018年10月22日，由长城证券研究所邓健全分析师撰写，重点分析了化工行业近期市场表现及投资策略。报告指出，化工行业整体表现疲软，但部分细分行业及龙头企业仍具备投资价值。投资评级为中性（维持），表明市场整体偏弱，但仍有结构性机会。

主要观点

1. 行业表现：

   • 中信基础化工板块在最近一周下跌5.73%，跑输沪深300指数4.60个百分点。
   • 2018年全年累计下跌33.42%，沪深300指数累计下跌22.23%，化工板块整体估值接近历史底部。
   • 化工产品价格呈现分化趋势，上涨品种数量减少，下跌品种数量增加，市场整体承压。

2. 重点产品价格异动：

   • 涨幅较大的产品包括液氯（华东地区，900%）、硝酸（联合化工，31.25%）、复合肥（史丹利，45%）、PS（华东GPPS，8.56%）等。
   • 跌幅较大的产品包括TDI（华东地区，-19.57%）、丙酮（华东地区，-8.25%）、PTA（中纤网，-6.03%）、苯乙烯（华东地区，-10%）等。
   • 原油价格下跌，国际油价上行承压，市场对原油需求预期走弱，供应充足。

3. 投资建议：

   • 对于2018年下半年，报告从三个维度推荐行业龙头：
     • PVA行业：推荐皖维高新（600063），预计盈利触底回升，行业集中度提升。
     • 炭黑行业：推荐黑猫股份（002068），在环保压力下，炭黑行业盈利持续，公司具备规模优势。
     • 轮胎行业：推荐玲珑轮胎（601966），随着民族汽车品牌崛起，轮胎需求稳定增长，公司有望打造民族高端品牌。
   • 其他推荐公司包括赛轮金宇（601058）、桐昆股份（601100）、恒力股份（600346）、荣盛石化（600367）、恒逸石化（600129）、华鲁恒升（600426）等，均被推荐为“强烈推荐”或“推荐”。

4. 行业动态：

   • 煤制天然气企业面临亏损，呼吁政策支持，以改善其经济性。
   • 农药行业正经历格局重塑，企业需加强研发与下游服务能力，应对环保与产业调整。
   • 9月份化学原料和制品制造业增加值增长5.0%，显示行业逐步复苏。
   • 新奥舟山LNG接收站正式投运，标志着民营企业在天然气领域的重要突破，一期工程具备年处理300万吨LNG的能力。

5. 盈利预测与估值：

   • 报告对重点公司进行了详细的盈利预测，例如皖维高新、玲珑轮胎、黑猫股份等，预计其EPS和PE均有不同程度的提升。
   • 化工板块整体PE约18.08倍，PB约2.29倍，估值接近历史底部。

关键信息

重点推荐公司

10月模拟组合

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原油价格波动风险
• 国内化工品价格波动风险

总结

该报告分析了化工行业在2018年10月中旬的市场表现，指出行业整体承压，但部分细分领域及龙头企业仍具备投资价值。重点关注PVA、炭黑、轮胎等行业，认为其在去产能和环保政策推动下具备盈利潜力。同时，报告对重点公司进行了盈利预测和估值分析，推荐皖维高新、玲珑轮胎、黑猫股份等公司，并对投资组合进行了详细说明。此外，报告还提到煤制天然气和LNG接收站等基础设施建设的进展，以及农药、聚酯等行业的格局变化。