20221111-新湖期货-新湖能化PP周报_25页_9mb

新湖能化PP周报总结

核心内容概览

本周PP市场整体呈现区间震荡走势，价格变化不大，基差收窄。供应端负荷略有下滑，部分装置因利润承压存在降负可能，供应压力不大。需求端表现疲软，下游开工率不及往年，提货意愿不佳。出口窗口关闭，出口量继续走弱，东南亚PP价格持续下跌。库存方面，石化库存处于同比偏低水平，但去库速度放缓，生产企业库存去化。成本支撑与刚需维持价格下跌空间有限，短期预计维持震荡格局，中长线随着新装置投放，供应压力增大，建议偏空对待。

主要观点

• 近期走势：PP价格区间震荡，基差收窄，现货价格变化不大。
• 供应情况：PP整体负荷环比略有下滑，部分装置存在降负可能，供应压力不大。
• 需求情况：下游需求偏弱，塑编与注塑开工下行，BOPP开工变化不大，下游厂家补货意愿偏弱。
• 库存与仓单情况：石化库存处于同比偏低水平，但去库速度放缓，生产企业库存去化。PP仓单数量为4179手，主力合约持仓同比偏高，环比减仓。
• 价差：01合约基差150元/吨，本周环比收窄；1-5跨月价差70元/吨左右，跨月价差收窄；共聚与拉丝价差处于正常水平；粒粉料价差偏低，粉料需求受粒料冲击。

关键信息

供应与产能

• 国内供应：2022年1-9月PP新料总供应2730万吨，累计同比减少2%。
• 新装置：2022年国内PP新装置计划于12月投放，包括海南炼油45万吨、揭阳石化60万吨等，对01合约影响不大。
• 检修与降负：部分装置因检修或利润承压存在降负可能，检修损失提升，导致供应略有下降。

需求与库存

• 表观需求：2022年1-9月PP表观需求量2620万吨，累计同比减少2%。
• 塑编库存：塑编成品库存略有累积，原料库存可用天数维持低水平。
• BOPP需求：BOPP订单天数下滑，利润水平较低。

成本与价差

• 原油与丙烷价格：四季度预计原油价格区间震荡，近期丙烷到岸价走强，PP成本支撑增强。
• 油制与PDH利润：油制与PDH利润均收窄，PDH利润承压。
• PP粉料利润：粉料生产利润承压，受到粒料冲击。

出口与价格

• 出口情况：PP出口窗口关闭，出口量环比回落，东南亚价格持续走弱。
• 外盘报价：外盘PP报价为880美元/吨，折算人民币7850元/吨，与上周持平。

价差分析

• 01合约：基差150元/吨，本周环比收窄。
• 跨月价差：1-5跨月价差70元/吨左右，本周环比收窄。
• 共聚与拉丝：价差处于正常水平。
• 粒粉料价差：偏低，粉料需求受粒料冲击。
• 回料价格：一级回料6850元/吨，新回料价差基本正常。

市场展望

短期来看，PP价格预计维持区间震荡，主要受成本支撑与刚需影响。中长线随着新装置不断投放，供应压力增大，建议偏空对待。需关注PDH装置运行情况及新装置投产进度，同时留意下游需求变化与库存情况。

数据来源

卓创资讯、隆众资讯、同花顺、海关总署、新湖研究所