20210530-中州期货-煤焦市场月报_焦炭现货暂稳_短期盘面煤焦或震荡偏弱_15页_1mb
报告摘要
煤焦市场总结
核心内容
5月煤焦市场呈现大幅波动，整体经历了三个阶段：前期因成材市场火爆及政策利好，煤焦期货价格大幅上涨；随后因国常会打击囤积居奇及钢材市场转弱，价格集体下跌；最后盘面横盘震荡，现货基本面保持稳定。整体来看，焦炭供需格局转弱，焦煤供需偏紧，中长期建议多配焦煤，空配焦炭；短期则建议逢高布局焦炭空单，等待右侧交易信号。
主要观点
短期市场走势
- 焦炭：现货报价涨跌互现，钢焦博弈加剧，价格短期以稳为主，但后期或有跌价可能。
- 焦煤：价格保持稳定，但供给受限，蒙煤增量难以弥补澳煤缺口，叠加焦化产能投产，供需格局偏紧。
- 操作建议：短期建议左侧交易逢高布局焦炭空单；右侧交易可等待焦炭现货价格下跌、钢材市场转弱等信号。
中长期市场走势
- 焦炭：2021年全年焦化产能预计净增3613.5万吨，粗钢产量压缩将影响焦炭需求约1775万吨，供需格局转弱。
- 焦煤：澳煤禁止通关影响约5%供给，蒙煤增量难以弥补缺口，中长期供需偏紧，建议多配焦煤。
关键信息
供应端
- 焦炭：焦企开工率稳中有增，环保督察结束推动供应边际好转。
- 焦煤：山西部分地区安全、环保检查影响供给，蒙煤通关逐步恢复但增量有限，澳煤仍禁运。
需求端
- 焦炭：钢厂高炉开工率低于往年，钢材价格下跌影响采购意愿，焦炭需求边际转弱。
- 焦煤：下游焦化产能逐步投产，焦煤需求保持稳定，但采购意愿减弱。
库存情况
- 焦炭：社会总库存降速放缓，焦化及港口库存下降，但钢厂库存出现拐点，呈小幅上升趋势。
- 焦煤：洗煤厂、焦化厂、港口库存增加，煤矿、钢厂库存减少。
价格走势
- 焦炭：5月累计上涨840-940元/吨，期货价格从2431元/吨上涨至2690元/吨。
- 焦煤：5月价格基本稳定，蒙煤报价上涨30-50元/吨，澳煤价格保持高位。
市场研判
- 短期：煤焦市场右侧交易建议观望，左侧交易空单继续持有。
- 中长期：焦煤基本面较好，建议多配；焦炭需求减少，建议空配。
数据汇总（关键指标）
焦炭
| 指标 | 数据 | 周度变化 | 周环比 | 月度 | 年度 | 近3年均值 | 较均值 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 价格（产地） | 2720 | 0 | 0% | 31% | 63% | 1922 | 42% |
| 价格（港口） | 2990 | 0 | 0% | 27% | 53% | 2203 | 36% |
| 价格（期货） | 2431 | 60 | 3% | -9% | 31% | 2110 | 15% |
| 基差（港口） | 640 | -60 | 0% | 353% | 265% | 193 | 232% |
| 焦企开工率 | 89% | -0.1 | 0% | 6% | 82% | 309% | |
| 焦企现货利润 | 886元/吨 | -7.0 | -1% | 71% | 558% | 9% | |
| 焦企盘面利润 | 95元/吨 | -80.5 | -46% | -71% | -70% | 391 | -76% |
| 钢厂现货利润 | 40元/吨 | -58.4 | -59% | -95% | -89% | 635 | -94% |
| 钢厂盘面利润 | 731元/吨 | -173.6 | -19% | 169% | 50% | ||
| 社会总库存 | 687万吨 | -7.7 | -1% | -6% | -20% | 829 | -17% |
| 焦企库存 | 41万吨 | -2.8 | -6% | -28% | -65% | 100 | -59% |
| 钢厂库存 | 426万吨 | 9.1 | 2% | -7% | -8% | 456 | -7% |
| 港口库存 | 216万吨 | -14.0 | -6% | -13% | -31% | 281 | 30% |
焦煤
| 指标 | 数据 | 周度变化 | 周环比 | 月度 | 年度 | 近3年均值 | 较均值 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 价格（产地） | 1750 | 0 | 0% | 32% | 67% | 1446 | 21% |
| 价格（蒙煤） | 1700 | 0 | 0% | 12% | 68% | 1145 | 49% |
| 价格（澳煤） | 1940 | 80 | 4% | 11% | 47% | 1545 | 26% |
| 价格（远期澳煤） | 173 | 16 | 10% | 30% | 38% | 171 | 1% |
| 价格（期货） | 1801 | 100 | 6% | 1% | 55% | 1322 | 36% |
| 基差（蒙煤） | 199 | -19 | -6% | -542% | -36% | 123 | -7% |
| 基差（澳煤） | 139 | 62 | 39% | 456% | -11% | 214 | -35% |
| 煤矿库存 | 117万吨 | -2.7 | -2% | -28% | -63% | 206 | -43% |
| 洗煤厂库存 | 150万吨 | 16.5 | 12% | -15% | -47% | 190 | -21% |
| 焦企库存 | 1411万吨 | 8.4 | 1% | 0% | 9% | 1462 | -4% |
| 钢企库存 | 810万吨 | -5.8 | -1% | -5% | 6% | 831 | -2% |
| 港口库存 | 504万吨 | 34.0 | 7% | -3% | 1% | 386 | 30% |
产能变动
焦炭
- 2021年：全年焦化产能预计净增3613.5万吨，粗钢产量压缩影响焦炭需求约1775万吨。
- 2020年：焦化产能淘汰约1886万吨，新增约3171.25万吨。
焦煤
- 2021年：新增焦煤产能约6625.75万吨，淘汰约3323.75万吨。
- 2020年：焦煤产能淘汰约2993万吨，新增约1335万吨。
运输与运费
- 焦炭：运费近期以稳为主，但港口资源流向市场，期现公司及贸易商接货意愿较差。
- 焦煤：汽运价格稳定，但焦企原料煤库存增加，下游采购节奏放缓。
套利监控
- 月间价差：焦炭09-01合约价差收窄，焦煤09-01合约价差稳定。
- 盘面比价：钢焦比走势波动，焦煤价格相对较强，焦炭价格偏弱。
操作建议
- 短期：逢高布局焦炭空单，关注钢厂库存变化及钢材市场走势。
- 中长期：多配焦煤，空配焦炭，基于供需格局及政策影响。
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