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2014年8月11日申万交运行业分析总结

核心内容

2014年8月，申万交运行业研究认为，电商物流将受益于政策的战略性扶持，继续看好物流板块，特别是电商物流、钢贸电商、生鲜电商及跨境电商的发展前景。同时，航空和航运板块因旺季反弹行情表现强劲，整体市场情绪积极。然而，港口、机场及部分物流子行业仍处于中性评级，需谨慎看待。

主要观点及结论

1. 电商物流受益政策扶持

• 政策支持：国务院发布指导意见，明确将电子商务、第三方物流等列为生产性服务业重点发展领域；发改委表示将研究出台重大产业政策，推动电商物流发展。
• 行业动态：中海与阿里战略合作，推动全球领先的电子商务物流服务平台；中粮我买网完成1亿美元B轮融资，显示出产业资本对电商物流的重视。
• 市场前景：
  • 钢贸电商市场空间达千亿，物流成本有望下降1.6%-5.3%。
  • 生鲜电商交易规模未来三年将增长7倍，2016年接近千亿；冷链宅配市场将有6倍成长空间。
  • 跨境电商持续快速增长，预计未来两年年均增速30%；建海外仓成为发展趋势。

2. 周市场表现

• 交通运输行业指数上涨1.6%，跑赢沪深300指数1.5个百分点。
• 物流板块涨幅最大，累计上涨3.6%。
• 电商物流概念股表现突出，如长江投资涨停，中储股份涨幅居前。
• 航空航运板块连续7周上涨，显示旺季反弹行情。

3. 推荐组合

• 重点推荐：恒基达鑫、保税科技、大秦铁路、上海机场、宁沪高速、沙钢股份、怡亚通、外运发展、海博股份、中远航运。
• 中期投资策略：看好“上”“下”两类投资机会，即向“上”转型或拓展资源品的公司，以及向“下”提供供应链服务或拓展消费品业务的公司。

4. 铁路与航空发展

• 铁路：电商班列开通，降低物流成本，提升效率，增强高铁在快递领域的竞争力。
• 航空：航空公司逐步降低代理佣金，推动商旅营销公司转型，可能形成“虚拟航空”模式。

关键信息

政策与行业动态

• 国务院指导意见：推动生产性服务业发展，明确电商物流为重点方向。
• 发改委表态：研究出台电商相关重大产业政策，支持行业发展。
• 阿里中海合作：构建全球领先的电子商务物流服务平台，提升跨境电商物流能力。
• 京津冀协同发展：天津航空物流发展有限公司成立，推动北方航空物流平台建设。

市场表现与估值

• 行业估值低位盘整：多数板块估值处于低位，但物流板块表现积极。
• 航运运价指数涨跌互现：波罗的海干散货指数上涨1.59%，中国沿海干散货运价指数下跌1.9%。
• 燃油价格下跌：有助于降低运输成本，提升行业盈利能力。

重点公司动态

• 中储股份：因普洛斯入股，上周涨幅第一。
• 大秦铁路：7月运量同比增速提高至6.5%以上，竞争优势逐步验证，有望推动估值提升。
• 海博股份：作为第三方冷链宅配企业，受益于生鲜电商发展，被重点推荐。
• 保税科技：非公开发行股票获受理，上调至“买入”评级。

后续关注事件

1. “闽八条”：关注建发股份。
2. 京津冀规划：预计10月出台，推动区域协同发展。
3. 电商物流概念股：包括生鲜电商、钢贸物流、跨境电商，持续关注。

总结

本报告指出，电商物流将在政策与产业双重推动下迎来发展机遇，建议重点关注相关企业。物流板块整体表现强劲，航空与航运板块因旺季反弹而走强，但需注意行业周期性风险。京津冀协同发展进一步推进，天津航空物流平台建设具有战略意义。整体来看，物流行业前景广阔，建议投资者关注具备供应链服务能力及政策受益的公司。