【中泰电子】AI全视角—科技大厂财报专题：苹果FY24Q3季报点评：业绩超预期，全套AI功能有望逐步上线_23页_1mb

报告摘要

苹果2024财年第三季度（FY24Q3）财报显示，公司实现营业收入8578亿美元，同比增长49%，环比下降55%，超出市场预期（8446亿美元）及公司自身指引（此前预计低个位数增长）。主要业务表现：

iPhone：收入3930亿美元，同比微降0.9%，但剔除外汇影响后实现正增长；24Q2出货量4520万部，同比增长15%，市占率15.8%；中国市场出货量974万部，同比下降31%。
Mac：收入701亿美元，同比增长25%，环比下降59%；24Q2出货量570万台，同比增长213%；主要受益于M3芯片产品及拉美、印度等新兴市场表现。
iPad：收入716亿美元，同比增长237%，环比增长288%；24Q2出货量1100万台，同比增长400%；5月新品Pro和Air带动需求，搭载M4芯片、双层OLED屏幕等创新技术。
可穿戴设备：收入810亿美元，同比下滑23%，环比增长23%；Airpods和AppleWatch因高基数承压，但24H2预计发布USB-C接口新机型（含主动降噪）。
服务业务：收入2421亿美元，同比增长141%，环比增长14%；付费订阅账户创历史新高，AppStore、AppleCare+、AppleMusic及捆绑式订阅AppleOne为主要增长动力。

地区表现：美洲收入3768亿美元，同比增长11%；欧洲2188亿美元，同比增长96%；大中华区1473亿美元，同比下降65%；日本510亿美元，同比下降15%；其他亚太地区639亿美元，同比增长135%。

盈利能力：综合毛利率46.3%，同比提升17个百分点，环比下降0.3个百分点；产品毛利率35.3%，同比下降0.1个百分点；服务毛利率74.0%，同比提升35个百分点。净利润2145亿美元，同比增长79%，超出市场预期（207亿美元）；净利率25.0%，同比提升0.7个百分点。运营支出1433亿美元，同比增加68%，其中研发费用801亿美元（同比增76%），销售费用632亿美元（同比增58%）。

现金流与资本支出：经营性净现金流2886亿美元，同比增94%；资本支出215亿美元，同比增28%。

AppleIntelligence进展：

开发者预览版已推出，包含写作工具（文本总结、校对、音频转录）、Siri（上下文维护、自然语言交互）、相册记忆功能（自然语言搜索、视频时刻定位）；
剩余功能如Siri屏幕内容感知、图像AI（Image Playground/Genmoji）、优先通知整理等计划逐步上线；
技术架构基于苹果基础模型（AFM），包括端侧30亿参数模型和云侧更大参数模型，支持32K上下文窗口；
训练使用谷歌TPUv4（云侧8192颗）和TPUv5p（端侧2048颗），指令遵循能力超越GPT-4及Llama3，文本总结表现优于Gemma、Phi3mini等模型；
全套AI功能预计2024年底至2025年上线，VisionPro将搭载AI功能，或于2025年后推出。

投资建议与风险提示：