20180313-华融证券-汽车行业周报_CATL进入大众电动车供应链_12页_1mb

汽车行业周报总结（3.5~3.11）

核心内容概览

本报告总结了2018年3月5日至3月11日期间中国汽车行业的关键动态、市场表现及投资建议，涵盖新能源汽车发展、原材料价格变化、板块走势以及政策环境等方面。

主要观点

1. CATL进入大众电动车供应链

• 宁德时代（CATL） 成为大众汽车集团最核心的 MEB电动车平台 在中国境内唯一的动力电池供应商，全球范围内优先采购。
• 公司正在考虑在 德国、匈牙利、波兰 三国中择址建厂，为包括宝马在内的车企提供动力电池。
• 大众汽车集团计划到 2025年推出超过30款电动车，并实现全球销量 300万辆。

2. 原材料价格变化

• 上周 汽车行业原材料价格全线下跌，其中 天然橡胶价格跌幅较大。
• 新能源汽车上游碳酸锂价格保持不变，但碳酸锂产能持续扩张。
• 国际原油价格上涨，布伦特原油和NYMEX轻质原油分别上涨 1.7% 和 1.1%。

3. 汽车板块市场表现

• 上周 汽车板块上涨2.9%，跑赢 沪深300指数2.3%。
• 乘用车板块涨幅最大，全周上涨 3.2%。
• 充电桩概念板块 全周上涨 4.1%，表现优于其他概念板块。
• 比亚迪（+4.3%）、安凯客车（+3.4%）、威唐工业（+38.9%）、今飞凯达（+28.4%）、特力A（+14.1%）、永安行（+10.5%）等个股表现突出。

4. 行业发展趋势

• 中国汽车市场增速中枢下移，进入 平稳增长期。
• 税惠政策退出 后，预计2018年全年销量增速约为 1%。
• 汽车行业的投资机会从 销量驱动 转向 结构性投资，电动化、智能网联化 成为未来趋势。
• 低估值、高分红率、增长确定性强的行业龙头 更受市场青睐。

关键信息

1. 产销数据

• 2018年1月：汽车产销分别完成 268.8万辆 和 280.9万辆，同比分别增长 13.6% 和 11.6%。
• 乘用车：1-2月累计销量 439.4万辆，同比增长 1.7%。
• 新能源汽车：1-2月累计生产 81855辆，销售 74667辆，同比分别增长 225.5% 和 200%。

2. 政策动态

• 商务部部长钟山 表示将 下调汽车进口关税，以促进消费和丰富国内市场供应。
• 工业和信息化部部长苗圩 表示中国计划在 2020年后 提高新能源汽车占比，但 2020年目标为10%，2019年为 8%。

3. 估值情况

• 汽车板块估值 低于历史平均水平，部分子板块估值已到达或接近 历史较低区间。
• 在销量增速放缓的背景下，估值可能进一步 降低，具备 配置价值。

投资建议

• 汽车行业已从 销量驱动 转向 结构性投资，关注 电动化、智能网联化 趋势。
• 建议关注 行业龙头个股，尤其是 低估值、高分红率、增长确定性强 的公司。
• 当前市场环境下，投资应更注重 长期价值和技术创新能力。

风险提示

1. 宏观经济大幅下行
2. 更多城市实施汽车限购
3. 新能源汽车政策变化
4. 智能汽车技术发展不达预期

投资评级定义

总结

2018年3月5日至3月11日，中国汽车行业在政策支持与市场变化的双重影响下，呈现结构性增长态势。CATL成为大众电动车平台境内唯一供应商，标志着新能源汽车产业链进一步整合。尽管原材料价格有所回调，但成本仍处于高位。乘用车和充电桩概念板块表现强劲，市场对电动化和智能化趋势信心增强。整体来看，汽车行业进入平稳增长期，投资重点转向具有长期增长潜力的领域，但需警惕政策和宏观经济带来的潜在风险。