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报告摘要

详细总结

核心内容概览

本总结涵盖了2017年9月5日的全球及韩国市场指标、经济预测、行业动态、公司更新以及衍生品市场分析。重点包括股市表现、汇率波动、利率变化、基金流动、行业趋势、公司评级和关键事件等。

市场指标

全球市场指标

Dow Jones: 21,988 (涨0.2%)
Nasdaq: 6,435 (涨0.1%)
S&P 500: 2,477 (涨0.2%)
Nikkei 225: 19,508 (跌0.9%)
Hong Kong Hang Seng: 27,740 (跌0.8%)
Hong Kong H: 11,183 (跌0.9%)
UK FTSE 100: 7,439 (涨0.1%)
Germany DAX: 12,143 (涨0.7%)
France CAC 40: 5,123 (涨0.7%)

韩国市场指标

Kospi: 2,330 (跌1.2%)
Kospi 200: 304 (跌1.2%)
Kosdaq: 651 (跌1.7%)
Chemicals: 5,788 (跌0.4%)
Iron & Metal Products: 5,557 (跌0.5%)
Distribution: 438 (跌1.6%)
Food & Beverage: 4,336 (跌0.9%)
Transport Equipment: 1,623 (跌1.5%)
Transport & Storage: 1,609 (跌1.3%)
Electrical & Electronic Equip: 17,052 (跌1.0%)
Banks: 333 (跌2.8%)
Securities: 1,996 (跌1.2%)
Communication: 360 (跌2.2%)
Electricity & Gas: 1,276 (跌1.2%)

利率与汇率

3-month CD: 1.38%
3-year corporate bond: 2.34%
Call: 1.26%
KRW/USD: 1,123
Yen/USD: 110
Korea CDS Spread: 61 bps

基金流动

Kospi:
- 外资: 4 (跌1.2%)
- 国内: 316 (跌1.2%)
- 零售: (343) (涨1.6%)
Kosdaq:
- 外资: 21 (跌1.7%)
- 国内: 15 (跌1.7%)
- 零售: (37) (跌1.7%)

经济预测

指标	2016	2017E	2018E
GDP growth (% y-y)	2.7	2.5	2.4
Unemployment rate (%)	3.5	3.9	3.8
CPI growth (% y-y)	1.3	2.0	1.8
KRW/USD rate (year-end)	1,208	1,200	1,300
3-year KTB yield (%)	1.6	1.8	2.1

衍生品市场

September-December spread: 公平价值为0.75点，当前市场价为0.70点，已计入第三季度分红。
市场波动：由于外国投资者的大量做空行为，9月到期前市场波动可能加剧。
市场展望：到期后市场不确定性仍将持续，如美联储9月FOMC会议。

行业动态

汽车行业 (NEUTRAL)

Hyundai Motor (HMC):
- 8月全球销量同比下降6%，但环比增长1%。
- 美国零售销量同比下降24.6%，表现最差。
- 中国销量下降约30%，但近期有所放缓。
- 预计9月全球销量将下降4.6%。
Kia Motors:
- 8月销量增长1%，受益于去年同期劳动行动的基数效应。
- 出口增长39.7%，显示其出口竞争力。
FCEV趋势:
- 中国正在商业化燃料电池电动车（FCEVs）。
- 韩国汽车制造商应受益于FCEV需求增长。

化学品行业 (OVERWEIGHT)

Hurricane Harvey影响:
- 导致美国14.9%的炼油设施和57.3%的化工设施停工。
- 化学品价格大幅上涨，预计全球供应冲击不可避免。
推荐股票:
- Lotte Chemical
- Korea Petrochemical

家居用品行业 (OVERWEIGHT)

出口增长:
- 8月化妆品出口同比增长14%，显示中长期竞争力。
- 中国出口疲软，但其他地区表现强劲。
推荐股票:
- LG Household & Health Care
- Able C&C

公司更新

Doosan Bobcat (BUY)

业务转移:
- 将其美国和欧洲的重工业业务单元转移给母公司Doosan Infracore。
- 2016年和2017年上半年，该业务单元占公司销售额的17.5%和17.7%，但只占营业利润的2%和6.5%。
财务影响:
- 该转移对净利预测影响较小，但可能减少利息支出。
股价表现:
- 当前价格：KRW37,400
- 目标价：KRW46,000（上涨23%）

关键变化

项目	新	旧	差异
推荐	BUY	BUY	-
目标价	46,000	46,000	0.0%
2017E EPS	2,157	2,221	-2.9%
2018E EPS	2,823	2,968	-4.9%

即将发生的事件

AfreecaTV: 9月4-7日，新加坡/香港
Jeju Air: 9月7-8日，香港
BH: 9月18-22日，新加坡/香港
Samsung SDS: 9月20-22日，新加坡/香港
DoubleUgames: 9月18-21日，新加坡/香港
Semco: 9月21-22日，美国

衍生品市场分析

September-December spread:
- 公平价值：0.75点
- 当前市场价：0.70点
- 预计因外国投资者做空行为，该spread可能暂时低于公平价值。

其他行业动态

造船/机械行业:
- 普通工资问题对行业影响有限。
- 大型造船公司已将普通工资纳入成本，并且当前产能未需加班。
- 造船公司整体劳动成本占比约为9.6%，与汽车行业相似。
行业新闻:
- HHI赢得LNG FSRU订单，预计2019年交付。
- SHI赢得第四艘穿梭油轮订单，用于俄罗斯。
- DSME与Hyundai Merchant Marine商讨5艘超大型油轮（VLCC）订单。
- Doosan Bobcat将重工业业务转移给Doosan Infracore。

行业指标

新船价格指数上涨1点至124。
二手船价格指数保持平稳在87。

总结

本报告提供了市场指标、经济预测、行业动态及公司更新的详细分析。全球市场整体表现平稳，但部分指数如Nikkei 225和Hong Kong Hang Seng有所下跌。韩国市场指标中，Kospi、Kospi 200和Kosdaq均出现下跌。经济预测显示，韩国GDP增长预计放缓，但CPI和利率趋势上升。汽车行业面临美国和中国市场的挑战，但FCEV趋势可能带来新的增长点。化学品行业因飓风影响，短期供应紧张，预计受益于全球需求。家居用品行业出口表现强劲，显示中长期竞争力。Doosan Bobcat业务转移可能改善其财务状况，维持BUY评级。

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