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报告摘要

市场指标与经济展望总结

核心内容

全球市场指标

主要指数表现：
- Dow Jones：5月2日为20,941，较前一日下跌0.2%，较一周前上涨1.9%。
- Nasdaq：5月2日为6,048，较前一日持平，较一周前上涨2.3%。
- S&P 500：5月2日为2,384，较前一日上涨0.2%，较一周前上涨1.5%。
- Nikkei 225：5月2日为19,446，较前一日上涨0.7%，较一周前上涨1.9%。
- Hang Seng：5月2日为24,672，较前一日上涨0.2%，较一周前上涨0.9%。
- Hong Kong H：5月2日为10,173，较前一日下跌0.5%，较一周前下跌1.0%。
- FTSE 100：5月2日为7,204，较前一日下跌0.5%，较一周前上涨1.3%。
- DAX：5月2日为12,438，较前一日持平，较一周前上涨3.2%。
- CAC 40：5月2日为5,267，较前一日上涨0.1%，较一周前上涨4.1%。
韩国市场指标：
- Kospi：5月2日为2,220，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨1.0%。
- Kospi 200：5月2日为290，较前一日上涨0.8%，较一周前上涨1.5%。
- Kosdaq：5月2日为626，较前一日下跌0.3%，较一周前下跌1.0%。
- Chemicals：5月2日为5,146，较前一日上涨0.4%，较一周前持平。
- Iron & Metal Products：5月2日为4,692，较前一日上涨1.4%，较一周前上涨0.9%。
- Distribution：5月2日为465，较前一日下跌0.9%，较一周前下跌2.2%。
- Food & Beverage：5月2日为4,379，较前一日上涨0.2%，较一周前下跌1.1%。
- Transport Equipment：5月2日为1,734，较前一日上涨2.0%，较一周前上涨1.5%。
- Transport & Storage：5月2日为1,515，较前一日持平，较一周前下跌0.5%。
- Electrical & Electronic Equipment：5月2日为15,946，较前一日上涨0.8%，较一周前上涨4.2%。
- Banks：5月2日为282，较前一日下跌0.0%，较一周前下跌1.0%。
- Securities：5月2日为1,905，较前一日上涨2.5%，较一周前上涨2.7%。
- Communication：5月2日为361，较前一日下跌0.3%，较一周前下跌1.9%。
- Electricity & Gas：5月2日为1,328，较前一日上涨1.1%，较一周前下跌0.7%。
利率与汇率：
- 3-month CD：5月2日为1.41%，与前一日持平，较一周前上涨1.42%。
- 3-year corporate bond：5月2日为2.22%，较前一日上涨2.20%，较一周前持平。
- Call：5月2日为1.21%，较前一日上涨1.17%，较一周前下跌1.24%。
- KRW/USD：5月2日为1,133，较前一日上涨1,130，较一周前上涨1,132。
- Yen/USD：5月2日为112，较前一日上涨111，较一周前上涨110。
- Korea CDS Spread：5月2日为57 bps，较前一日下跌56 bps，较一周前持平。

经济预测

GDP增长：预计2016年为2.7%，2017年为2.5%，2018年为2.4%。
失业率：预计2016年为3.5%，2017年为3.9%，2018年为3.8%。
CPI增长：预计2016年为1.3%，2017年为2%，2018年为1.8%。
KRW/USD年末汇率：预计2016年为1,208，2017年为1,200，2018年为1,300。
3-year KTB收益率：预计2016年为1.6%，2017年为1.8%，2018年为2.1%。

资金流动分析

Kospi

外资：5月2日为133 KRWb，较前一日下降16 KRWb，较上周下降12 KRWb。
内资：5月2日为-47 KRWb，较前一日下降355 KRWb，较上周下降159 KRWb。
零售：5月2日为-130 KRWb，较前一日上升340 KRWb，较上周上升155 KRWb。

Kosdaq

外资：5月2日为-1 KRWb，较前一日下降3 KRWb，较上周下降6 KRWb。
内资：5月2日为-12 KRWb，较前一日下降15 KRWb，较上周下降7 KRWb。
零售：5月2日为17 KRWb，较前一日上升28 KRWb，较上周上升57 KRWb。

行业/公司动态

韩国市场

LG Household & Health Care (051900)：
- 1Q17销售额增长5%，营业利润增长11%，尽管面临不利的商业环境。
- 非核心业务的改善成为亮点，推动营业利润率上升。
- 评级为BUY，目标价上调6.4%至KRW1,000,000，基于22.5倍2018年市盈率。
- 1Q17表现：销售额为KRW1,600.7b，营业利润为KRW260b，净利润为KRW180.6b。
- 估值：2017年P/E为22.3倍，2018年P/E为19.6倍。
Coway (021240)：
- 1Q17销售额下降2%，但营业利润增长8%，超预期。
- 非核心业务的盈利能力提升，抵消了核心业务的负面影响。
- 评级为BUY，目标价上调4.5%至KRW115,000，基于非核心业务改善和股票回购。
- 1Q17表现：销售额为KRW610.2b，营业利润为KRW120.9b，净利润为KRW75.4b。
- 估值：2017年P/E为20.1倍，2018年P/E为18.0倍。
Hankook Tire (161390)：
- 1Q17销售额增长1.8%季度环比，营业利润下降3.4%季度环比。
- 由于原材料成本上涨和韩元升值，盈利能力受到一定影响。
- 评级为BUY，目标价维持不变，预计下半年将推出进一步涨价，提升销售。
- 1Q17表现：销售额为KRW1.64t，营业利润为KRW231b，净利润为KRW180.6b。
- 估值：2017年P/E为18.0倍，2018年P/E为15.0倍。