20170104-三星证券-Morning_Meeting_Daily_12页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由三星证券研究中心发布的市场分析报告，涵盖全球及韩国市场指标、经济预测、行业动态、基金流动、ETF新闻、航空业、汽车行业、可充电电池行业及零售业等多方面的内容。报告分析了2016年市场表现，并展望了2017年的趋势与投资建议。

主要观点

全球市场指标

• 主要指数：

  • 道琼斯工业平均指数：2017年1月3日为19,763，较前一日和上周无变化。
  • 纳斯达克指数：2017年1月3日为5,383，较前一日和上周无变化。
  • 标普500指数：2017年1月3日为2,239，较前一日无变化，较上周下降1.1%。
  • 日经225指数：2017年1月3日为19,114，较前一日无变化，较上周下降1.5%。
  • 恒生指数：2017年1月3日为22,126，较前一日上升0.6%，较上周上升2.8%。
  • 恒生国企指数：2017年1月3日为9,460，较前一日上升0.7%，较上周上升3.0%。
  • 英国富时100指数：2017年1月3日为7,143，较前一日无变化，较上周下降1.1%。
  • 德国DAX指数：2017年1月3日为11,598，较前一日上升1.0%，较上周下降1.3%。
  • 法国CAC 40指数：2017年1月3日为4,882，较前一日上升0.4%，较上周下降0.9%。

• 韩国市场指标：

  • KOSPI指数：2017年1月3日为2,044，较前一日上升0.9%，较上周下降0.1%。
  • KOSPI 200指数：2017年1月3日为263，较前一日上升1.0%，较上周下降0.2%。
  • KOSDAQ指数：2017年1月3日为637，较前一日上升0.7%，较上周下降2.9%。
  • 化学品指数：2017年1月3日为5,143，较前一日上升1.6%，较上周下降0.2%。
  • 钢铁及金属制品指数：2017年1月3日为4,709，较前一日下降0.8%，较上周下降0.0%。
  • 分销指数：2017年1月3日为437，较前一日上升0.5%，较上周下降0.1%。
  • 食品饮料指数：2017年1月3日为4,050，较前一日下降0.9%，较上周下降2.9%。
  • 交通运输设备指数：2017年1月3日为1,829，较前一日上升1.9%，较上周上升3.9%。
  • 电气及电子产品指数：2017年1月3日为13,147，较前一日上升1.5%，较上周上升1.7%。
  • 银行指数：2017年1月3日为259，较前一日上升0.9%，较上周下降4.1%。
  • 证券指数：2017年1月3日为1,584，较前一日上升1.5%，较上周下降0.6%。
  • 通信指数：2017年1月3日为326，较前一日下降1.2%，较上周下降3.2%。
  • 电力及天然气指数：2017年1月3日为1,316，较前一日上升0.2%，较上周下降5.6%。

• 利率与汇率：

  • 3个月CD利率：1.52%
  • 3年企业债利率：2.10%
  • 掉期利率：1.26%
  • 韩元兑美元汇率：1,208
  • 日元兑美元汇率：117
  • 韩元CDS利差：44 bps

• 基金流动：

  • KOSPI：
    • 外资净流入：172 KRWb
    • 国内资金净流出：175 KRWb
    • 零售资金净流出：11 KRWb
  • KOSDAQ：
    • 外资净流入：16 KRWb
    • 国内资金净流出：50 KRWb
    • 零售资金净流入：31 KRWb

经济预测

• GDP增长：2015年为2.6%，2016年预计为2.7%，2017年预计为2.6%。
• 失业率：2015年为3.6%，2016年预计为3.8%，2017年预计为3.9%。
• CPI增长：2015年为0.7%，2016年预计为1%，2017年预计为2%。
• 韩元兑美元年末汇率：预计为1,250。
• 3年KTB收益率：2015年为1.7%，2016年预计为1.3%，2017年预计为1.5%。

交易数据

• KOSPI：
  • 交易量：3.7 KRWt
  • 市值：1,319.2
  • 客户存款：225.9
  • 长期套利余额：0.0
• KOSDAQ：
  • 交易量：3.0 KRWt
  • 市值：203.3
  • 客户存款：n/a
  • 长期套利余额：n/a

行业动态

ETF新闻

• 亚洲太平洋ETF回顾：
  • 2016年ETF资产增长28%，达到331.7亿美元。
  • 日本由于日本央行的资产购买计划，ETF资产占60%。
  • 中国上海ETF资产增长2.4倍，而深圳则有所下降。
  • 印度和澳大利亚ETF市场增长显著。
  • 股票型ETF占主导地位，占83%的ETF资产。
  • 2017年预计高股息ETF和大宗商品出口国ETF需求上升。

航空业（中性）

• 2017展望：
  • 韩国三大航空公司（韩亚航空、大韩航空、济州航空）在2016年第四季度的销售和营业利润均低于预期。
  • 原因包括油价上涨和韩元贬值带来的成本压力。
  • 2017年预计不利因素（如美元走强、油价上涨、利率上升）将持续，因此将该行业评级下调为中性。
  • 济州航空被列为首选，因其短途航线需求增长和财务结构稳定。

汽车行业（超配）

• 2017展望：

  • 韩国汽车制造商（现代汽车、起亚汽车）预计在2017年恢复增长，因库存减少和新车型发布。
  • 全球汽车需求预计增长3.3%，主要由新兴市场和中国推动。
  • 现代汽车和起亚汽车分别计划在2017年增加出口和海外工厂产量。
  • 部分零部件制造商（如韩华精密、Mando）因中国市场增长和新技术需求而受益。

• 库存减少提升利润：

  • 现代汽车和起亚在2016年第四季度全球销量分别下降3.7%和2.2%，但出口有所增长。
  • 韩国国内汽车需求在2016年第四季度下降6%，主要受政治动荡和房地产市场调整影响。
  • 两家公司未简单追求销量目标，而是注重库存管理，为2017年的增长奠定基础。

可充电电池行业

• 中国仍排斥韩国电池制造商：

  • 2016年12月31日，中国宣布取消韩国电池制造商的电动汽车补贴资格。
  • 新政策要求更高的技术标准，且地方补贴上限降低至中央政府的50%。
  • 韩国电池制造商的股价在2017年1月2日大幅下跌，但市场认为其下跌可能被回调所覆盖。
  • 建议关注材料供应商（如Ecopro、Posco Chemtech）而非电池制造商（如三星SDI）。

• 行业表现：

  • 电池制造商表现疲软，而材料供应商相对稳定。
  • 三星SDI、LG化学和SK创新的市值分别为7,289亿、16,767亿和13,592亿韩元。
  • 材料供应商如Ecopro和Posco Chemtech的股价表现优于电池制造商。

零售业（超配）

• 2017展望：
  • 2016年第四季度消费疲软，零售销售在11月和12月有所下滑。
  • 零售业需应对经济下行和消费意愿下降的挑战。
  • 方便商店、折扣店和家庭购物公司表现较为稳定，其中GS Home Shopping和E-mart预计表现优于其他竞争对手。
  • 家庭购物公司和折扣店在2017年可能实现更高的运营利润。

关键信息

• 市场趋势：

  • 全球市场ETF资产增长显著，尤其是股票型ETF。
  • 亚洲太平洋市场ETF增长主要由日本、中国、印度、澳大利亚和泰国推动。
  • 2017年预计高股息ETF和大宗商品出口国ETF需求上升。

• 行业评级：

  • 航空业：中性（NEUTRAL）
  • 汽车行业：超配（OVERWEIGHT）
  • 零售业：超配（OVERWEIGHT）
  • 可充电电池行业：中性（NEUTRAL）

• 投资建议：

  • 济州航空（BUY）
  • 现代汽车（OVERWEIGHT）
  • 起亚汽车（OVERWEIGHT）
  • GS Home Shopping（BUY）
  • E-mart（BUY）
  • Ecopro（BUY）
  • Posco Chemtech（BUY）

上市公司表现

• Jeju Air：
  • 评级：BUY
  • 目标价：KRW30,000（23.2%涨幅）
• Korean Air：
  • 评级：HOLD
  • 目标价：KRW29,000（8.4%涨幅）
• Asiana Airlines：
  • 评级：HOLD
  • 目标价：KRW4,700（12.6%涨幅）
• Hyundai Motor：
  • 评级：OVERWEIGHT
  • 目标价：KRW190,000（26.7%涨幅）
• Kia Motors：
  • 评级：OVERWEIGHT
  • 目标价：KRW46,000（16.5%涨幅）
• Samsung SDI：
  • 评级：HOLD
  • 目标价：KRW140,000（32.1%涨幅）
• Ecopro：
  • 评级：BUY
  • 目标价：KRW15,000（46.3%涨幅）
• Posco Chemtech：
  • 评级：BUY
  • 目标价：KRW14,000（16.7%涨幅）
• GS Home Shopping：
  • 评级：BUY
  • 目标价：KRW235,000（36.7%涨幅）
• E-mart：
  • 评级：BUY
  • 目标价：KRW235,000（30.2%涨幅）

未来事件与会议

• 三星亚洲主题会议：2017年2月22-24日（SGP/HK）
• Huons - US：2017年1月10-13日（Sun Young Yoon）
• YG Entertainment – Asia(SGP/HK)：2017年1月16-20日（Seungwoo Yang）

总结

文档提供了2017年1月初的市场指标、经济预测、行业分析及投资建议，涵盖全球和韩国市场。主要观点包括：全球ETF资产增长，航空业面临挑战，汽车行业有望复苏，零售业表现稳定，可充电电池行业受中国政策影响较大。投资建议中，济州航空、现代汽车、起亚汽车、GS Home Shopping、E-mart、Ecopro和Posco Chemtech被列为优选，而韩国航空公司和部分电池制造商则被下调评级。