20220522-安信证券-有色金属_锂盐进口显著下滑_宽松政策或支撑金属需求_19页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概述

2022年5月22日的有色金属行业分析指出，全球经济增速预期下调，叠加欧美经济放缓及加息政策，市场整体呈现观望情绪。然而，随着国内疫情好转和复产复工推进，国内经济逐步回暖，对工业金属及能源金属的需求有所支撑。此外，部分金属价格因供需变化出现波动，部分企业因政策利好或产业链布局而获得关注。

主要观点

国内经济复苏预期

• 上海疫情好转带动复产复工，经济阶段性修复预期增强。
• 国内房地产政策进一步放松，推动经济回暖，支撑工业金属需求。
• 5年期LPR下降15bp，释放宽松信号，有助于市场信心恢复。

金属价格走势

• 铜：LME铜周涨幅约2.26%，沪铜周涨幅约1.18%。供应端物流和生产恢复，需求端疫情好转带动边际改善，预计铜价震荡向上。
• 铝：LME铝周涨幅约5.00%，沪铝周涨幅约2.54%。开工率小幅上涨，库存持续去库，铝价偏强震荡。
• 锂：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格保持稳定，锂辉石价格亦无变化。国内新增产能释放，但4月进口不及预期，预计锂价仍有支撑。
• 镍：LME镍周涨幅约1.10%，SHFE镍周涨幅约4.52%。伦镍库存维持低位，国内供应偏紧，预计镍价高位震荡。
• 钴：电解钴价格下跌5.4%，钴中间品价格下跌4.3%。需求疲软与库存积压导致钴价承压，但4月原料进口减量或对价格形成支撑。
• 锡：LME锡周涨幅约0.95%，沪锡周跌幅约0.47%。供给宽松，需求走弱，锡价维持小幅波动。
• 贵金属：金价反弹，COMEX黄金周涨幅约1.92%。美元指数回落及经济衰退预期支撑金价，预计中短期金价震荡。
• 稀土：氧化镨钕、氧化铽、金属铽价格持续上涨，供应端受疫情和原料影响，需求端有望随消费旺季到来而提升，稀土行业有望量价齐升。

关键信息

金属供需变化

• 铜：供应端物流和生产恢复，进口铜到货增加，广东铁路恢复；需求端疫情好转，终端行业边际改善。
• 铝：国内电解铝产量增长，开工率小幅提升，库存下降，需求回暖。
• 锂：国内产能释放，但4月进口不及预期，市场询单增加，需求有望提升。
• 镍：印尼天气影响镍矿供应，伦镍库存低位支撑价格。
• 钴：需求疲软，库存积压，原料进口减量支撑价格。
• 锡：供应宽松，需求走弱，价格维持小幅波动。
• 贵金属：美元指数回落，经济衰退预期支撑金价，白银亦同步上涨。
• 稀土：供应端受限，需求端随消费旺季到来而增加，价格持续反弹。

行业趋势与投资建议

• 工业金属：建议关注神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。
• 能源金属：看好新能源需求释放，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业等。
• 稀土：建议关注北方稀土、金力永磁等。

市场表现

• 有色金属指数本周上涨6.91%，表现优于大盘。
• 个股方面，涨幅前三为索通发展（39.95%）、和胜股份（37.52%）、横店东磁（28.86%）；跌幅前三为国城矿业（-4.20%）、银泰黄金（-2.50%）、龙宇燃油（-1.75%）。
• 北上资金主要增持格林美、盛和资源、有研新材，减持紫金矿业、南山铝业、洛阳钼业等。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业评级

• 领先大市-A：维持评级，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

行业新闻点评

新闻一：天齐锂业与卫蓝新能源合作

• 天齐锂业全资子公司天齐锂创与卫蓝新能源合作，设立合资公司，共同研发、生产和销售预锂化负极及锂基合金负极材料。
• 卫蓝新能源是中科院物理研究所的产业化平台，具备核心技术优势，合作有助于天齐锂业布局下游市场。

新闻二：4月能源金属进口变化

• 碳酸锂进口量同比下降35.76%，环比下降47.86%。
• 钴中间品进口量同比下降25.73%，环比下降24%。
• MHP进口量同比增长203.6%，环比增长25.25%。
• 镍硫进口量同比增长1139.69%，环比增长22.99%。

结论

整体来看，有色金属行业在国内外经济环境变化下表现出一定的波动性，但国内经济复苏预期及政策宽松为部分金属提供支撑。重点关注铜、铝、锂等工业金属，以及贵金属和稀土等板块，同时需警惕新能源需求下滑及宏观经济不及预期等风险。