20220522-国信证券-社会服务行业双周报（第31期）_上海分阶段推动复商复市_免税板块或再添新军_11页_387kb

社会服务行业双周报（第31期）总结

核心内容

社会服务行业在2022年5月9日至5月20日期间表现优于沪深300指数，板块整体上涨6.36%，涨幅达2.04个百分点。其中，大连圣亚、西藏旅游、海伦司等个股涨幅显著，而中教控股、同道猎聘等个股则跌幅较大。当前防疫政策下，本地游和周边游仍是出行热点，相关题材受到资金追捧。

主要观点

• 板块表现：消费者服务板块跑赢大盘，题材股表现突出。
• 市场走势：短期受疫情反复影响，国内出行受限，旅游数据低位运行，但Q2高基数下预计增速回落，下半年有望改善。
• 投资建议：维持超配评级，建议关注具有业绩、估值、题材和复苏逻辑的个股，如中国中免、首旅酒店、锦江酒店、九毛九、君亭酒店、天目湖、科锐国际、广州酒家、海伦司、宋城演艺、同程旅行、中青旅、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。

关键信息

行业动态

1. 海南免税资产注入：海南发展和海汽集团将注入免税资产，包括海控全球精品免税和海旅免税。
2. 政策支持：刘鹤强调支持平台经济和民营经济健康发展，国资委鼓励优质资产注入上市公司。
3. 利率调整：5年期以上LPR利率下调15个基点，1年期保持不变。
4. 疫情措施：北京继续暂停堂食和暂不返校，上海分阶段推动复商复市。
5. 企业业绩：
   • 杜福睿（Dufry）一季度营业额增长144.5%，达11.34亿美元。
   • 星巴克二季度同店销售下滑23%，主要受中国同店交易量和客单价下降影响。

沪深港通动态

• A股核心标的：均获增持，其中中国中免、宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店涨幅显著。
• 港股核心标的：九毛九遭减持，其余个股如海底捞、奈雪的茶、呷哺呷哺、海伦司等获增持。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公告

• 众信旅游：尚未减持已回购股份。
• 天目湖：股东陶平拟减持不超过1%的股份。
• 广州酒家：捐赠100万元支持粤剧文化。
• 中青旅：拟发行不超过20亿元中期票据。

股东大会信息

近期召开的股东大会包括：

• 曲江文旅（2022-05-24）
• ST凯撒（2022-05-24）
• 众信旅游（2022-05-24）
• 科锐国际（2022-06-08）
• 九毛九（2022-06-02）
• 海底捞（2022-06-09）
• 奈雪的茶（2022-06-22）
• 万宝盛华（2022-06-29）

风险提示

• 系统性风险：包括自然灾害、疫情等。
• 政策风险：政策变化可能影响行业基本面。
• 收购风险：部分公司可能因收购低于预期而面临风险。

投资建议总结

• 短期建议：关注3-6个月维度，优选中国中免、首旅酒店、锦江酒店、九毛九、君亭酒店、天目湖、科锐国际、广州酒家、海伦司、宋城演艺、同程旅行、中青旅、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。
• 中长期建议：关注1-3年时间维度，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、九毛九、君亭酒店、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S、海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。

相关研究报告

• 《社会服务行业双周报（第30期）-五一出游低位运行露营经济火热的冷思考》
• 《财报总结及行情深度复盘-疫情仍是业绩和股价的核心变量》
• 《板块基本面震荡筑底，把握结构性行情》

分析师声明

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上。
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间。
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 超配：行业指数表现优于市场指数10%以上。
  • 中性：行业指数表现介于市场指数±10%之间。
  • 低配：行业指数表现弱于市场指数10%以上。

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