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粕类早报2021-09-17 总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了2021年9月17日豆粕、菜粕及大豆期货市场的走势，并结合美国、巴西等国家的疫情情况、南美大豆收割进展、国内油厂库存、进口大豆到港量、生猪养殖及饲料产量等多方面因素，评估了市场短期趋势及投资策略。

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二、豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆短期震荡，天气有利收割压制盘面，但仍有变数支撑。
• 国内豆粕震荡回升，受现货偏强支撑和技术性反弹影响。
• 国内需求预期尚好，油厂出货良好，但库存相对高位，压制价格上涨空间。
• 供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。

2. 基差

• 现货价格3700元/吨，基差152元，升水期货。

3. 库存

• 国内豆粕库存96.81万吨，环比减少6.09%，同比减少20.58%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

5. 主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，偏空。

6. 结论

• 美豆短期预计在1300附近震荡。
• 国内豆粕受美豆带动，维持区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。
• 豆粕M2201：短期3540至3600区间震荡，期权观望。

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三、菜粕市场分析

1. 基本面

• 菜粕震荡回升，受加拿大油菜籽减产影响和技术性反弹支撑。
• 油菜籽进口到港偏少，国外疫情压制颗粒粕进口，水产需求良好支撑价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕上涨空间。
• 库存处于低位，支撑底部价格。

2. 基差

• 现货价格3120元/吨，基差196元，升水期货。

3. 库存

• 菜粕库存1.05万吨，环比减少27.59%，同比增加16.67%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

5. 主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，偏空。

6. 结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡，需求良好支撑价格。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。
• 菜粕RM2201：短期2920至2980区间震荡，期权观望。

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四、大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆窄幅震荡，天气有利收割压制盘面。
• 国内大豆震荡回升，供需两淡，维持区间震荡格局。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆呈有价无市状态。

2. 基差

• 现货价格5780元/吨，基差-140元，贴水期货。

3. 库存

• 大豆库存617.16万吨，环比减少7.31%，同比增加3.24%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

6. 结论

• 美豆预计在1300附近震荡。
• 国内大豆期货短期反弹后震荡整理，整体维持区间震荡。
• 豆一A2111：短期5900至6000区间震荡，观望为主或短线操作。

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五、市场数据与趋势

1. 进口大豆到港量

• 7月：950万吨
• 8月：820万吨
• 9月预计：650万吨
• 10月预计：650万吨
• 11月预计：860万吨
• 12月预计：780万吨
• 月度到港量高位回落，但现货需求预期向好，油厂入榨量小幅回升。

2. 油厂库存

• 豆粕库存小幅回落，但仍处于偏高水平。
• 大豆库存小幅回升，相对处于历史同期高位。
• 未执行合同大幅回升，但同比变化不大。

3. 豆粕与菜粕价差

• 2201合约豆菜粕价差震荡收窄，维持低位。

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六、其他相关因素

1. 疫情情况

• 美国：新增病例维持高位，影响市场情绪。
• 巴西：新增病例维持低位，对南美大豆市场影响较小。

2. 生猪市场

• 生猪饲料产量：月度环比回升。
• 生猪存栏：7月环比增加1%。
• 母猪存栏：7月环比减少0.5%。
• 生猪价格：低位反弹后小幅回落，整体仍弱势运行。
• 养殖利润：低位继续走低。
• 仔猪价格：低位震荡，补栏积极性转淡。

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七、总结与建议

• 豆粕：短期区间震荡，受美豆和国内现货支撑，但库存偏高压制上涨空间。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存低位支撑底部价格，但上涨空间受限。
• 大豆：受进口替代影响，价格弱势，但国内需求良好支撑短期反弹。
• 投资策略：豆粕和菜粕短期以区间震荡为主，期权观望；大豆短期反弹后震荡整理，建议观望或短线操作。

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风险提示：关注南美大豆出口、美国大豆生长情况、国内油菜籽供应及生猪养殖利润变化。