20170712-东北证券-建筑与工程行业2017年度下半年投资策略_寻找建筑板块中的投资盲点-建筑设计行业或成为下半年市场黑马_28页_1mb

建筑装饰行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2017年下半年建筑装饰行业的投资机会，重点聚焦于建筑设计行业。报告指出，建筑设计行业在政策支持、技术升级、市场扩张等多重利好因素推动下，正迎来快速发展期，有望成为市场黑马。

主要观点

1. 宏观数据支持行业复苏

   • 2017年6月制造业PMI为51.7%，连续11个月高于50%的荣枯线，显示经济稳步扩张。
   • 中国城镇化率仍处于快速提升阶段，预计到2020年将达60%，带动住宅、医疗、学校等建设需求增长。
   • 政府通过PPP模式、"一带一路"战略等推动基建投资，带动建筑设计行业增长。

2. 政策红利驱动市场发展

   • PPP模式在2016-2017年持续升温，项目落地率提升，资产证券化政策出台，优化资金端环境。
   • "一带一路"进入黄金发展期，海外工程项目增长超预期，推动建筑设计企业拓展国际市场。

3. 产业升级带来技术革新

   • BIM技术、物联网、装配式建筑、绿色建筑等成为推动建筑设计行业升级的重要力量。
   • BIM技术提升设计效率，降低人工成本，提高设计成果附加值。
   • 物联网推动“智装一体化”，提高建筑智能化水平。
   • 装配式建筑和绿色建筑符合可持续发展趋势，受到政策支持。

4. EPC模式推动建筑设计行业地位提升

   • EPC工程总承包模式在政策推动下加速落地，建筑设计公司作为上游，具有天然优势。
   • 建筑师责任制改革提升建筑设计公司的项目管理能力，有助于提升行业整体水平。

5. 建筑设计板块具备高弹性与低估值特征

   • 设计股作为小盘股，市场关注度提升，换手率上升，估值相对较低，具备投资价值。
   • 设计行业平均市盈率低于建筑行业，2017年下半年有望向建筑行业靠拢。

关键信息

• 城镇化率：2015年为56%，预计2020年达60%。
• PPP项目：截至2017年3月末，全国入库项目12287个，投资额14.56万亿元。
• 设计行业市盈率：自2016年以来始终低于建筑行业平均市盈率。
• BIM技术优势：提升生产效率，设计收费占比可提升至7%以上。
• 装配式建筑：预计2017年年化复合增长率达27%，未来十年目标占比达30%。
• 绿色建筑：2020年城镇绿色建筑面积占比将提升至50%，相关设计企业将受益。
• EPC模式：设计公司具备全过程管理能力，有利于控制成本和提升项目质量。
• 建筑师责任制：推动设计公司参与项目全过程，提升行业整体管理水平。

重点公司推荐

投资建议

• 建筑设计行业受益于政策支持和技术升级，未来增长潜力大。
• 重点公司具备技术优势和市场拓展能力，建议关注其发展动向。
• 设计板块估值偏低，具备投资价值，可考虑在2017年下半年介入。

未来展望

• 建筑设计行业将在技术革新、政策支持和市场需求推动下，迎来快速发展期。
• BIM、装配式建筑、绿色建筑等将成为行业增长的重要驱动力。
• EPC模式和建筑师责任制改革将进一步提升建筑设计公司的行业地位。