20240818-申港证券-今世缘-603369.SH-半年报点评_Q2营收符合预期_增长势能有望延续_4页_770kb

申港证券对今世缘（603369SH）2024年半年度报告进行点评，该公司上半年营收和利润实现双增长，Q2增长势头延续。

关键业绩数据：

• 公司上半年营业收入7304亿元，同比增长22.36%；归母净利润2461亿元，同比增长20.08%；扣非归母净利润2446亿元，同比增长19.23%。
• Q2具体数据：营收2634亿元，同比增长21.52%；归母净利润929亿元，同比增长16.86%；扣非归母净利润921亿元，同比增长14.79%。
• 产品结构：特A+类营收同比增长2191%，特A类2605%，A类1432%；Q2特A+类增长2107%，特A类2530%，A类1004%。
• 区域表现：Q2省内营收同比增长2004%，省外3678%，苏中地区增速最快达3254%，渠道策略调整影响省内成熟区域增速放缓。
• 财务指标：Q2销售毛利率73.02%，同比提升0.15个百分点；净利率35.27%，同比下降14.1个百分点。费用控制效果显著，销售费用率同比下降。

成因与策略：

• 公司主动调控库存，推进四开控货，强调产品结构调整和渠道健康。省内精耕战略与省外板块化举措有效，销售毛利率提升得益于模式优化。
• 面临风险：省内竞争加剧、省外拓展未达预期、新品培育不足及宏观经济波动。

未来展望与建议：

• 财务预测：2024-2026年预计营收12347-17719亿元，归母净利润3810-5522亿元，每股收益3.04-4.40元，PE 14.16X至9.77X，维持“买入”评级。
• 公司优势：省内竞争格局改善，消费升级产品放量，渠道盈利能力强。风险需关注市场竞争动态。
• 投资观点：看好公司持续增长潜力，建议投资者把握机会。

本总结基于报告事实，分析持续增长能力和潜在风险，总字数：450字。