20240818-财通证券-今世缘-603369.SH-势能稳中向好_上市十年再扬帆_3页_471kb

今世缘公司2024年中报分析总结

核心观点

维持“增持”评级。公司2024年上半年业绩高速增长，高端化战略成效显著，省外市场也同步加速扩张。

经营亮点

• 业绩显著增长：2024年上半年实现营收731亿元，同比增长223%；归母净利润246亿元，同比增长201%。
• 高端化持续推进：特A类及以上产品收入占比达到95.5%，其中V系产品因渠道拓展和宴席场景投入持续放量。
• 省外市场加速发展：2024年二季度省外营收同比增长368%，核心样板市场增长势头强劲。

财务表现

• 2024年Q2毛利率达73.0%，较2023年提升0.15个百分点。
• 营收目标达预期：预计全年实现1000亿营收，2024-2026年营收分别为1233亿、1503亿、1825亿元。

关键因素

• 渠道拓展：经销商数量显著增加，二季度新增21家省内、10家省外经销商。
• 战略升级：推进“四开升级”落地，中秋国庆旺季销售可期。
• 省外扩张：聚焦核心城市群，省外收入增长贡献提升。

风险提示

• 区域竞争加剧、新品推广速度、食品安全、消费场景变化风险需关注。

财务数据摘要

净利润率为产业链整体毛利率约为30%，期间费用率控制优秀。2024年估值PE为142倍，处于合理估值区间。