2026年商社美护行业年度策略_布局服务消费_掘金新消费_49页_3mb

商社美护行业2026年年度策略总结

核心内容概览

2026年商社美护行业将重点关注服务消费、美妆护理、IP衍生品及黄金珠宝领域。新消费板块在2025年表现亮眼，服务消费成为提振消费的关键，政策端将持续推动行业发展。同时，国货美妆品牌崛起，IP衍生品赛道景气度提升，黄金珠宝行业品牌溢价能力和出海进展值得关注。

主要观点

1. 服务消费表现突出，政策端持续催化

• 2025年服务消费增速优于商品消费，服务零售额累计同比增长5.5%，商品零售额同比增长3.8%。
• 2026年春节延长至9天，中小学春秋假政策推进，有望进一步释放旅游、休闲等服务消费需求。
• 酒店市场RevPAR降幅收窄，休闲需求有望升温，政策利好下服务消费将成为消费增长的重要引擎。

2. 美妆护理行业稳步增长，国货崛起逻辑持续

• 2025年化妆品市场规模同比增长6.18%，国货品牌市场份额提升，但品牌分化加剧。
• 医美市场呈现K型分化，高端项目增长显著，新材料和新产品的不断获批推动行业创新。
• 成分创新成为行业核心竞争力，生物科技、基因工程等技术持续赋能产品升级。

3. IP衍生品赛道景气向上，头部厂商生态布局与海外拓展加速

• 情绪消费与悦己消费背景下，IP衍生品市场规模持续扩张，2025年IP消费占比提升。
• 头部IP版权方与品牌方加强合作，推动IP衍生品开发和销售，线上线下融合趋势明显。
• 海外市场成为增长新引擎，泡泡玛特、名创优品等品牌加速国际化布局。

4. 黄金珠宝行业受益于“悦己”消费，品牌溢价与出海成核心增长点

• 2025年金价波动上行，涨幅达62.19%，高工艺一口价产品成为增长亮点。
• “自戴”场景成为核心驱动力，品牌溢价能力提升，产品设计与工艺创新推动行业增长。
• 头部品牌如潮宏基、老铺黄金积极拓展海外市场，提升品牌影响力。

关键信息汇总

服务消费

• 政策利好：2026年春节延长、中小学春秋假推进。
• 重点标的：携程集团、同程旅行、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、君亭酒店、中国中免。
• 市场表现：服务消费增速优于商品消费，全年服务零售额同比增长5.5%。

美护行业

• 化妆品：2025年市场规模8225.28亿元，同比增长6.18%，国货品牌份额提升。
• 医美：2025年市场规模约3666亿元，复合增速17.4%，新材料不断获批。
• 重点标的：若羽臣、毛戈平、上美股份、爱美客、锦波生物、丸美生物、珀莱雅、贝泰妮、水羊股份、福瑞达、巨子生物、华熙生物。
• IPO与出海进展：多个品牌推进A+H股上市，积极拓展海外市场，如韩束、上美、老铺黄金。

IP衍生品

• 市场趋势：情绪消费、悦己消费推动IP衍生品市场扩容，2025年IP消费占比提升。
• 重点标的：泡泡玛特、布鲁可、奥飞娱乐、大麦娱乐、名创优品。
• 政策支持：多部门出台政策支持IP衍生品发展，包括文化政策、消费提振方案等。
• 海外拓展：泡泡玛特、名创优品等品牌加速海外布局，带动收入增长。

黄金珠宝

• 市场表现：2025年1-12月限额以上单位金银珠宝类零售额同比增长12.78%。
• 消费场景：自戴、婚庆、儿童礼赠为主要消费场景，自戴成为核心驱动力。
• 重点标的：潮宏基、老铺黄金、周大生、周大福、六福集团。
• 产品策略：高工艺一口价产品增速亮眼，品牌溢价能力提升，推动毛利率增长。
• 出海进展：老铺黄金、周大福等品牌加速拓展海外市场，提升品牌影响力。

重点公司推荐与盈利预测

风险提示

• 下游需求不及预期的风险
• 贸易摩擦的风险
• 地缘政治的风险
• 行业竞争加剧的风险
• 宏观经济不及预期的风险

投资建议

• 若羽臣：受益于线上渠道增长，品牌出海加速，建议买入。
• 泡泡玛特：IP衍生品布局成熟，海外拓展迅速，建议增持。
• 老铺黄金：高溢价产品表现亮眼，品牌影响力提升，建议增持。

总结

2026年商社美护行业将在服务消费、美妆护理、IP衍生品及黄金珠宝四大板块迎来发展机遇。政策端对服务消费的持续催化、国货美妆品牌的崛起、IP衍生品市场的扩张以及黄金珠宝品牌的出海布局，将共同推动行业增长。建议关注具备品牌溢价能力、创新能力强及海外拓展潜力的龙头企业。