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5月核心CPI温和上涨，可丽金发布行业周报总结

核心内容

本周（2026.06.08-2026.06.12），A股市场整体表现偏弱，商贸零售、社会服务、美容护理三大一级行业分别下跌3.66%、2.39%、0.85%，在31个行业中排名靠后。同期上证综指微涨0.09%，深证成指下跌2.29%，沪深300下跌0.82%。

5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%。能源价格由上涨转为下降，服务价格由上涨转为下降，核心CPI同比上涨1.1%。整体CPI数据表明，市场通胀压力有所缓解，但核心消费价格仍保持温和上涨趋势。

主要观点

行业表现

• 商贸零售、社会服务、美容护理板块表现疲软，跌幅较大。
• 重点二级消费子板块普遍下跌，其中贸易II和互联网电商跌幅显著。

重点事件

• 美护行业：可丽金发布中国首个天然序列重组I型胶原蛋白面部注射剂“可丽金芯生”，具有创新性和市场潜力。贝泰妮通过定向转增资本公积获得业绩补偿，持股比例提升至69.28%。锦波生物转让子公司锦泓源研20%股权，标志着公司战略调整。
• 出行链：全国民航客运航班量同比小幅下降，国际航线受疫情影响仍处低位。
• IP衍生品：泡泡玛特IP LABUBU首次亮相世界杯开幕式，世界杯联名款“Catch the Win”销售火爆，二级市场溢价五倍。卡游与Panini达成合作，推出定制化球星卡。泡泡玛特旗下甜品品牌POP BAKERY全国首店即将开业。
• 零售行业：孩子王与松延动力战略合作，推动具身智能在亲子场景应用。永辉超市推出全国首家“全健康场景调改店”，聚焦健康生活方式。周大生新增6家门店，布局全国市场。

关键信息

市场动态

• 本周A股商贸零售行业中，华凯易佰、狮头股份、全新好、赛维时代涨幅居前，怡亚通、茂业商业、步步高跌幅较大。
• 社会服务行业中，大连圣亚、西藏旅游、祥源文旅表现较好。
• 美容护理行业中，华熙生物、登康口腔、锦波生物涨幅显著，水羊股份、力合科创、锦盛新材跌幅较大。
• 港股方面，周大福、布鲁可、泡泡玛特涨幅明显。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费及新消费板块，如美护、IP衍生品、黄金珠宝等。
• 标的推荐包括：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 贸易摩擦
• 地缘政治
• 行业竞争加剧

图表与数据

• 图1：周度申万一级行业涨跌幅，显示多数行业下跌。
• 图2：本周各指数涨跌幅，反映市场整体偏弱。
• 图3：重点申万二级消费子板块涨跌幅，贸易及互联网电商跌幅最大。

分析师信息

• 报告作者：李典、徐梓童
• 执业证书编号：S0020516080001、S0020525080002
• 联系方式：电话021-51097188，邮箱lidian@gyzq.com.cn、xuzitong@gyzq.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业评级：推荐、中性、回避
• 基准指数：A股为沪深300，港股为恒生指数，美股为标普500或纳斯达克指数，新三板为三板成指或三板做市指数，北交所为北证50指数。

其他信息

• 报告来源：iFind、国元证券研究所
• 报告发布日期：2026.06.10
• 报告标题：《国元证券行业研究-商社美护行业周报：商务部正式启动“服务消费季”活动，育儿财政补贴加码》

总结

本周商社美护行业整体表现不佳，但部分企业仍取得亮眼成绩。可丽金在美护领域推出创新产品，泡泡玛特在IP衍生品领域持续发力，IP LABUBU亮相世界杯开幕式，带动产品销售。零售行业亦有新动向，如孩子王与松延动力合作、永辉超市打造“全健康场景调改店”等。核心CPI温和上涨，显示消费市场仍具韧性。投资建议聚焦服务消费及新消费板块，重点关注贝泰妮、珀莱雅、泡泡玛特等企业。需警惕下游需求、贸易摩擦、地缘政治及竞争加剧等风险。