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政策持续加码服务消费，五一出行预订数据亮眼

——商社美护行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2026年4月13日至17日期间，商社美护行业的市场表现、重点行业数据及资讯、投资建议与风险提示。整体来看，服务消费板块受到政策支持和市场需求的双重推动，展现出较强的增长动力，尤其在五一假期前的预订数据表现亮眼。同时，美护、IP衍生品、黄金珠宝等细分领域亦有积极进展，部分企业业绩显著增长，行业竞争格局有所变化。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：本周（2026.04.13-2026.04.17），商贸零售/社会服务/美容护理板块分别上涨 $0.80%$、$+1.63%$、$-0.06%$，在31个一级行业中分别排名第21、14、26位。
• 市场指数表现：同期上证综指 $+1.64%$，深证成指 $+4.02%$，沪深300 $+1.99%$，显示消费板块表现优于大盘。
• 细分板块表现：专业服务、互联网电商、专业连锁板块涨幅较大，分别 $+4.37%$、$+3.42%$、$+2.56%$；酒店餐饮板块跌幅较大，较上周 $-1%$。

2. 重点行业数据及资讯

(1) 社零数据

• 2026年1-3月社会消费品零售总额12.77万亿元，同比 $+2.4%$，服务零售额累计同比 $+5.5%$。
• 3月社零总额4.16万亿元，同比增长 $1.7%$，低于Wind一致预期的 $2.5%$，环比增长 $0.14%$。
• 商品零售同比增长 $1.5%$，餐饮收入同比增长 $2.9%$。
• 可选消费品类增长较好，化妆品类 $+8.3%$，金银珠宝类 $+11.7%$，文化办公用品类 $+15%$；地产链承压，家电音像 $-5%$，家具 $-8.7%$，建材 $-9.0%$。

(2) 商务政策支持

• 商务部在4月16日新闻发布会上提出，将推动服务业高质量发展，重点包括：
  • 促进服务消费扩容升级
  • 推进服务业开放合作
  • 推动批发零售业创新提升

(3) 出行链表现

• 受多地春假叠加及中东局势影响，五一假期出行预订热度同比增长近 $40%$，国内长线目的地热度上升。
• 五一期间机票均价同比上涨 $10%$，燃油附加费上调背景下，提前30天以上预订量同比提升 $25%$。
• 云南、四川、新疆等长线旅游目的地预订热度分别上涨 $150%$、$177%$、$160%$。
• 丽江股份26Q1归母净利润预计同比增长 $74% - 103%$，表现突出。

(4) IP衍生品与零售

• 布鲁可2025年实现营收29.13亿元，同比增长 $30%$，年内利润6.34亿元，首次盈利，海外销售同比增长近 $400%$。
• 海南省发布“十五五”服务业发展规划，提出扩大免税购物种类、优化入境免签政策、推动“离岛免税+跨境电商”多层次供给格局。
• 周大生上调品牌使用费至24元/克，以提升品牌竞争力。
• 永辉超市26Q1归母净利润同比增长 $94%$，调改门店达327家。
• 孩子王26Q1归母净利润预计同比增长 $40% - 80%$，受益于“三扩”战略落地。
• LVMH26Q1欧洲/美国/日本/亚洲（除日本）地区收入同比有机增速分别为 $-3%$、$+3%$、$-3%$、$+7%$。

关键信息

1. 行业表现

• 商贸零售、社会服务板块表现较好，美容护理板块略有下跌。
• 服务消费板块整体表现优于市场，政策支持和五一假期预期推动行业热度。

2. 企业动态

• 可复美：推出大单品“超透棒”，主打水油同补功效，天猫定价30支/399元。
• 百亚股份：26Q1归母净利润同比增长 $10%$，毛利率提升 $5.2\mathrm{pct}$。
• 丽江股份：26Q1归母净利润预计同比增长 $74% - 103%$，表现强劲。
• 布鲁可：2025年首次盈利，海外销售增长近 $400%$。
• 周大生：上调黄金品牌使用费至24元/克，推动零售转型。
• 永辉超市：26Q1归母净利润同比增长 $94%$，门店调改持续推进。
• 孩子王：26Q1归母净利润预计同比增长 $40% - 80%$，受益于战略落地。

3. 行业趋势

• 五一假期出行预订数据亮眼，国内长线目的地热度上升，受国际航班运力及地缘政治影响。
• 新零售模式逐步推广，如“线上展示+快速配送”、跨境电商等。
• 服务消费持续扩容，政策支持推动行业高质量发展。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级，重点关注服务消费、美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。
• 重点标的：
  • 若羽臣
  • 毛戈平
  • 上美股份
  • 泡泡玛特
  • 潮宏基
  • 老铺黄金

风险提示

• 下游需求不及预期
• 贸易摩擦
• 地缘政治风险（如中东局势）
• 行业竞争加剧

附录

图表目录

• 图1：周度申万一级行业涨跌幅
• 图2：本周各指数涨跌幅
• 图3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅
• 图4：分月度餐饮收入及商品零售同比增速

表格目录

• 表1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股

总结

2026年4月，服务消费板块在政策支持和五一假期预期下表现强劲，部分细分领域如美护、IP衍生品、黄金珠宝等企业业绩增长显著。同时，出行链受地缘政治及国际航班运力影响，国内长线目的地预订热度明显上升。行业整体呈现积极态势，但需警惕需求不及预期、贸易摩擦及竞争加剧等风险。