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菜粕市场分析及操作建议

一、当日盘面与基本面分析

菜粕市场呈现震荡回升态势，受豆粕价格上涨以及技术性买盘支撑。短期来看，菜粕库存高位回落及今年进口油菜籽库存同比下降给予一定支撑，但季节性需求进入淡期，限制反弹空间，预计短期仍存在震荡回落趋势。

主力合约RM2505在2540-2600元/吨的区间内操作较为有利。短期关注进口油菜籽库存高企和国内需求淡季对市场的压制。

二、基本面数据

• 库存情况：本周菜粕库存由485万吨下降至355万吨，环比降幅近268%；同比来看，库存量较去年增长1094%。
• 基差与现货：现财单价2580元/吨，较期货贴水约52元；现货升水情况升水期货。
• 期货盘面：价格站上20日均线且方向向上；主力空头持仓减少，显示资金有小幅流入，暗示短期反弹潜力。

三、关键因素与风险提示

• 利多因素：加拿大油菜籽产量低于预期，国内油厂开机率下降、库存压力不大。
• 利空因素：进口油菜籽仍处于高库存水平；中国对加拿大油菜籽反倾销调查可能进一步加剧不确定性；国内水产淡季持续，国内需求及消费预期偏弱。

四、主要市场动态

• 近期国内水产进入冬季淡季，市场供需两淡。
• 加拿大油菜籽年度减产，料支撑外盘价格，但中加关系及关税政策尚不明朗。

五、总结建议

菜粕短期或在2540-2600区间震荡操作为宜；中长期需关注进口菜粕到港和国内需求恢复情况。

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