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菜粕早报2024-05-23总结

1. 基本面

粕在整体市场表现上呈现一定的反弹趋势，恢复技术性买盘下的走势有支撑因素。短期内，国内油厂菜籽压榨量维持在较低水平，从而菜粕库存量也在低位运行，市场对进口菜籽的成本基础形成了支撑。虽然气温回升带动水产养殖需求逐渐回暖，但短期内加拿大进口油菜籽到港量上升，加上国产油菜籽逐步上市，也带来了成本下跌的压力。因此，整体基本面在利多与利空交织下呈现出一定的偏多局面。

2. 基差

现货菜粕价格为 2870 元，基差-70，表示现货价格较期货贴水，对该品种目前而言偏空。

3. 库存

菜粕库存目前为 315 万吨，相比上周的 287 万吨增加了 976%，同比去年同期 26 万吨，增加 2115%，这无疑增加了市场的压力，偏向空方。

4. 盘面

菜粕主力合约在 20 日均线上方运行，且呈上升趋势。空单力量减弱，资金有流入迹象。价格总体偏多。

5. 主力持仓

空头仓位减少显示多头资金开始介入，但需继续关注市场变化。

6. 市场预测

短期来看，菜粕市场保持震荡偏强的态势。需求恢复与豆类强力反弹，支撑了市场的信心，基本面确实开始偏向多方力量。操作层面，建议区间操作，菜粕 RM2409 合约在 2900-2960 之间震荡运行，晚考虑卖出虚值看跌期权策略应对。

利多因素

1. 进口油菜籽早到港量处于低位；
2. 油厂菜籽和菜粕库存均回落至低位。

利空因素

主要逻辑

市场仍主要关注国内水产养殖复苏情况以及加拿大油菜籽产量高的预测。预计进口油菜籽继续大量到港，倚赖压榨机构的需求和库存缓解，短期内可能存在下行风险。

风险点

1. 短期水产养殖需求低迷的风险；
2. 加拿大油菜籽集中到港带来的供应增加压力。

数据注释

• 豆粕与菜粕图表数据体现市场存在区间震荡回升格局；
• 菜粕仓单数据波动较大，从 1000 吨突增至 2000 吨，后续阶段性减少；
• 部分供需平衡表显示国内无需进口大量油料作物，自主生产体系相对完整。

本报告分析信息仅供参考，不构成任何投资建议或操作指导。市场有风险，投资需谨慎。