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菜粕早报总结（2025-04-22）

核心内容

菜粕市场近期呈现震荡偏强走势，主要受国内水产养殖需求预期回升、进口油菜籽库存低位以及中国对加拿大油渣饼加征关税等利好因素支撑。同时，部分利空因素如进口油菜籽到港量增加和中加贸易关系不确定性对市场造成一定压力。

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主要观点与策略

市场趋势

• 菜粕期货价格在20日均线下方，整体偏弱。
• 菜粕现货价格短期回落，但基差贴水收窄，显示市场预期有所改善。

操作建议

• 菜粕RM2509合约建议在2600至2660区间操作。

多空关注

• 利多因素：
  • 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，短期利好。
  • 油厂菜粕库存处于低位，支撑盘面。
• 利空因素：
  • 3月后进口油菜籽到港量有所增加，可能缓解供应紧张。
  • 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果尚未明朗，存在不确定性。
  • 国内水产养殖需求仍处淡季，短期偏弱。

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基本面数据

库存情况

• 菜粕库存为0.99万吨，较上周减少52.17%，同比减少64.64%，显示供应紧张。
• 油厂菜籽库存回升，但菜粕库存维持低位，支撑价格。

产量与消费

• 2023年国内油菜籽产量为8500千吨，总供给量为13815.9千吨，总需求为12621千吨，期末库存为894.9千吨，库存消费比为6.93。
• 2023年国内菜粕产量为9605.8千吨，总需求为9010千吨，期末库存为595.8千吨，库存消费比为6.61。

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相关市场数据

豆粕与菜粕价差

• 豆菜粕现货价差在4月10日至4月21日期间波动，2509合约价差低位回升。

豆粕价格

• 豆粕价格受市场波动影响，4月10日至4月21日期间成交均价在3206至3441元/吨之间。

菜粕价格

• 菜粕期货价格在2505和2509合约中波动，主力2509合约价格维持在2500至2660元/吨区间。
• 现货价格在2500至2640元/吨之间，与期货价差维持在贴水状态。

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主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期偏淡，存在下行风险。
2. 进口加拿大油菜籽到港量增加，可能对市场造成压力。

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供需与地缘因素

• 全球油菜籽产量：小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
• 俄乌冲突：乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，未来地缘冲突可能继续支撑大宗商品价格。

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持仓与资金动向

• 菜粕主力多单增加，资金流出，市场情绪偏多。

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图表与数据来源

• 进口油菜籽到港量：4月低于预期，进口成本震荡回升。
• 油厂菜籽库存：沿海油厂库存回升，但菜粕库存回落至低位。
• 油厂入榨量：维持低位，显示加工活动受限。
• 水产产量与价格：鱼类产量与价格小幅回升，虾贝类价格维持平稳。
• 数据来源：钢联数据、OECD（经合组织）等。

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