20190714-兴业证券-建材行业重点公司19年中报业绩前瞻：水泥及工程端品类表现亮眼_6页_478kb

建材行业2019年中报业绩前瞻与投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2019年上半年建材行业的市场表现，并对中报业绩进行前瞻预测，同时提出了相应的投资策略和推荐标的。整体来看，建材行业在2019年上半年表现出较强的景气度，尤其水泥及工程端品类表现亮眼，部分细分行业企业业绩增长显著，体现出地产投资回暖和基建需求复苏的积极影响。

主要观点

1. 上半年市场回顾

• 水泥产量：2019年1-5月水泥产量同比增长7.10%，较2018年第二季度（H2）增长9.06个百分点，显示行业需求持续回暖。
• 玻璃产量：同比增长6.00%，但较H2下降12.05个百分点，表明玻璃行业仍面临一定压力。
• 基础设施建设投资：同比增长4.00%，增速较2018全年提高0.2个百分点，其中铁路运输业投资增长显著（15.10%），成为拉动行业增长的重要因素。
• 房地产数据：房地产投资同比增长11.20%，销售面积同比下降1.60%，新开工面积和施工面积增速有所放缓，竣工面积下降幅度较大，显示房地产市场结构性调整。
• 建筑及装潢材料零售总额：同比增长4.20%，较2018H2提高25.0个百分点，显示出终端需求的逐步恢复。

2. 中报业绩前瞻

• 水泥行业：预计2019年中报整体表现良好，北方地区因基建投资加速带动需求增长，相关企业业绩增速普遍较高；南方地区在高基数下仍保持价格高位震荡，业绩增速平稳。
• 其他建材类企业：全装修推动工程市场拓展，行业集中度提升是中报业绩增长的主要驱动力。部分企业净利润增速显著，如坚朗五金（202%-276%）、永高股份（100%-150%）等。
• 具体业绩预测：
  • 净利润增速50%以上的公司：2家
  • 净利润增速30%-50%的公司：5家
  • 净利润增速20%-30%的公司：1家
  • 净利润增速0%-20%的公司：3家
  • 净利润增速0%以下的公司：1家

关键信息

重点推荐标的

投资策略

• 地产产业链：继续看好，建议在板块普涨后精选业绩增长确定性高的个股，如帝欧家居。
• 水泥板块：股票上涨的核心矛盾在估值，预期差带来盈利持续性超预期，推荐冀东水泥、祁连山、海螺水泥、华新水泥。
• 其他细分行业：关注鲁阳节能、再升科技等绩优股，受益于行业集中度提升和需求增长。

风险提示

• 需求超预期下滑
• 原材料价格大幅波动

报告结构

• 市场回顾：分析1-5月行业数据表现
• 业绩前瞻：预测中报业绩增长情况
• 投资策略：提出对地产、水泥及其他建材类企业的投资建议
• 分析师声明：强调报告的独立性和客观性
• 投资评级说明：解释报告中使用的投资评级标准
• 法律声明与风险提示：明确报告的使用范围和相关法律责任

总结

2019年上半年建材行业整体表现积极，水泥行业在基建和地产投资的带动下保持景气。中报业绩预计良好，部分企业净利润增速显著，尤其是受益于全装修、B端业务主导及区域需求增长的企业。建议投资者在地产产业链普涨后，关注业绩增长确定性高的个股，并在水泥板块中选择估值合理、盈利持续性强的龙头企业。同时，需警惕需求下滑和原材料价格波动等风险。