20220313-开源证券-非银金融行业周报_中概股退市风险增加_2月财险数据超预期_10页_923kb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年3月非银金融行业的市场表现、政策动态、数据变化及投资建议，重点聚焦券商、保险和多元金融领域。整体投资评级为“看好（维持）”，并推荐了多个受益标的。

主要观点

• 2月社融数据低于预期，市场预期稳增长政策将加强，关注后续内外部环境变化。
• 中概股退市风险增加，受美国SEC将五家中国ADR纳入“临时退市清单”影响，回港上市需求加大，港交所和中金公司或受益。
• 2月财险数据超预期，中国财险受益明显，寿险方面多数险企保费保持同比增长，但预计2022年一季度NBV仍面临压力。
• 券商板块不悲观，财富管理长逻辑依然存在，头部券商盈利增速将优于行业平均，推荐东方财富、广发证券、东方证券、华泰证券，受益标的包括中信证券、中金公司(H股)。
• 保险板块关注资产端修复，推荐中国平安、中国太保，受益标的包括中国财险(H股)、友邦保险(H股)和中国人寿。

关键信息

市场回顾

• A股整体下跌，沪深300指数本周下跌4.22%，创业板指数下跌3.03%，非银板块跑输指数，跌幅达5.58%。
• 券商和保险分别下跌5.41%和6.29%，部分个股表现抗跌，如鲁信创投上涨4.02%，中航产融下跌2.77%。

数据追踪

• 基金发行情况：本周新发股票+混合型基金110亿份，环比下降30%，同比减少88%。
• 券商经纪业务：本周日均股基成交额为11798亿元，环比上升13.33%，同比上升25.10%。
• 券商投行业务：2022年2月IPO承销规模累计同比上升169%，再融资承销规模同比下降31%，债券承销规模同比上升22%。
• 券商信用业务：截至3月10日，两融余额为17123亿元，较3月初下降1.01%，融券余额占比为5.42%。

行业及公司要闻

• 央行扩大普惠金融覆盖面，继续推进普惠金融高质量发展。
• 证监会回应中概股“预摘牌”名单，强调反对将证券监管政治化，愿意通过监管合作解决问题。
• 央行上缴结存利润超1万亿元，主要用于留抵退税和增加地方转移支付。
• 银保监会加强保险准备金风险监测，推动非寿险业务准备金管理水平提升。
• 姜洋提出期货和衍生品法即将出台，并认为全面实行股票发行注册制的条件已具备。

公司公告集锦

• 东方财富：2021年营收和归母净利润分别增长59%和79%，加权平均净资产收益率为22.11%。
• 东吴证券：范力先生辞去总裁职务，薛臻先生被聘任为新总裁。
• 长江证券：2021年营收和归母净利润分别增长11%和16%，加权平均净资产收益率为8.34%。
• 中国银河：2021年营收和归母净利润分别增长51%和43%，加权平均净资产收益率为12.04%。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响。
• 保险负债端增长不及预期。
• 券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

估值表

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析基于各种假设，不同的假设可能导致分析结果出现重大差异。此外，本报告中使用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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