20250822-宝城期货-动力煤周报_多空博弈增加_动力煤逐渐企稳_7页_923kb

投资咨询业务资格：宝城期货投资咨询部，分析师涂伟华，从业资格证号F3060359，投资咨询证号Z0011688。

核心观点：
8月动力煤价格延续强势上涨，秦皇岛港5500K动力煤报价突破700元/吨，月内累计涨幅达48元/吨。供应端受超产检查和雨季影响，主产区产量显著下滑，尤其是新疆地区减产明显；进口蒙煤通关车数同比大幅增加81.8%，到港量改善。需求端电厂煤耗高位但环比下降，9月将因迎峰度夏结束而季节性回落，非电需求缺乏实质性利好。随着淡季临近，需求不确定性增加，博弈焦点转向供应端。政策导向“反内卷”可能带来供应端利好支撑，市场逻辑从“强现实”转向“弱预期”，煤价或阶段性见顶，但9月回调空间较小，整体维持高位震荡运行。

市场数据分析：
供应：7月全国原煤产量同比下降3.8%，主产区山西、内蒙、新疆产量均有下滑；周频数据显示样本煤矿产量未明显恢复。进口方面，8月上旬海运到港量环比增43%，蒙煤通关车数同比增81.8%。
需求：8月沿海8省电厂煤炭日耗达237.6万吨，虽高位但周环比下降；9月需求将季节性回落，库存方面环渤海港口库存去库，但仍低于去年同期水平。
价格与运价：动力煤现货价格环比微涨，沿海煤炭运价指数下调；国内外煤价价差显示进口煤仍具竞争力，国际煤价指数维持高位。

后市展望：
8月煤炭市场表现强劲，但9月需求淡季背景下，价格回调有限。政策支持或缓解供应压力，市场逻辑转向预期主导，建议投资者关注高位震荡机会，参考分析师意见独立决策。