20220313-国盛证券-传媒行业周报_中概股大幅调整_市场波动下更应关注长期逻辑_14页_875kb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周中信一级传媒板块整体下跌4.26%，市场波动下，行业基本面长期向好，具备估值优势。元宇宙作为新产业趋势，有望带来边际业务增量，相关投资逻辑值得重视。同时，中概股受政策影响波动较大，但市场对元宇宙等新兴领域仍保持关注。

主要观点与关键信息

1. 投资聚焦

• 传媒板块表现：本周传媒板块下跌4.26%，在所有行业中排名靠后。
• 游戏板块：三七互娱位列SensorTower中国手游发行商全球收入排行榜TOP4，海外表现亮眼，出海能力持续验证。亚马逊云游戏Luna正式上线，平台包含多个订阅频道，价格合计41.94美元/月。
• 元宇宙板块：Steam VR活跃玩家数占比2.12%，Quest2份额持续提升，达47.09%。元宇宙生态平台《Oasis》DAU超百万，预计2022年底日活用户将超500万，已完成千万美元B轮融资。
• 互联网板块：中国证监会回应中概股波动，强调通过监管合作解决美方问题。抖音及海外版TikTok2月全球收入同比翻倍，达2.58亿美元。

2. 重点公司观点

游戏板块

• 三七互娱：2月全球收入排名上升，主要得益于《云上城之歌》和《Puzzles&Survival》的海外表现。公司出海能力持续验证，未来多款产品计划全球化发行。
• 完美世界：2021年净利润同比下降，主要因人员结构调整及前置费用。《幻塔》等新游表现优异，利润贡献预计在2022年逐步释放。
• 吉比特：核心游戏《最强蜗牛》排名上升，公司关注未来游戏发行计划，如《乱世逐鹿：风起三国》等。
• 心动公司：2021年净利润为负，但出海业务有望成为增长点。

影视与院线

• 猫眼娱乐：本周股价下跌16.00%，但其在电影市场仍有一定影响力。
• 万达电影：周跌幅7.90%，但电影市场仍保持活跃。
• 光线传媒：周跌幅7.30%，公司持续布局数字藏品等新业务。
• 华策影视：周跌幅8.40%，但公司重视文化复苏与IP开发。

营销板块

• 华扬联众：作为冬奥会唯一服务商，公司积极布局虚拟人、数字人民币及免税业务，有望带动收入增长。
• 星期六：重点布局直播电商，旗下主播带货表现亮眼，同时加大技术投入建设数字营销云平台。
• 紫天科技：公司重点布局虚拟人等新兴业务，未来有望受益于元宇宙趋势。
• 蓝色光标：在元宇宙及虚拟人领域布局，公司估值持续优化。

互联网板块

• 芒果超媒：周跌幅10.00%，但公司在内容制作与数字藏品领域布局积极。
• 快手：周跌幅9.80%，但平台核心主播表现稳定，用户运营重点转向留存。
• 泡泡玛特：IP矩阵竞争力稳固，渠道拓展持续推进，APP美国版上线，全球化布局加速。
• 腾讯控股：周跌幅8.80%，但核心游戏如《和平精英》《王者荣耀》仍居畅销榜前列。
• 哔哩哔哩：周跌幅25.30%，但其在内容创作领域仍有较强竞争力。

其他重点

• 视觉中国：NFT平台“元视觉”首发数字藏品，带动公司估值中枢提升。
• 风语筑：公司拥有元宇宙基建实力，积极投资相关赛道公司，布局虚拟建筑。
• 分众传媒：周跌幅5.60%，但其在广告投放领域仍有较强竞争力。

风险提示

• 政策监管风险：中概股受《外国公司问责法》影响，存在退市风险。
• 竞争加剧风险：行业竞争激烈，需关注市场格局变化。
• 疫情影响超预期风险：疫情可能对内容消费及线下业务产生较大影响。

重点事件回顾

• 亚马逊云游戏Luna上线：Luna在美国全面推出，包含多个订阅频道，云游戏市场或迎来新机遇。
• SensorTower中国手游发行商收入榜单：三七互娱、完美世界、雷霆游戏等公司表现突出。
• 《Oasis》平台发展：DAU超百万，预计2022年底日活用户将超500万，已完成B轮融资。
• 抖音及海外版TikTok收入翻倍：2月全球收入达2.58亿美元，蝉联全球移动应用（非游戏）收入榜冠军。
• 泡泡玛特APP美国版上线：公司积极布局全球化私域运营，拓展海外市场。
• 迪士尼推出广告支持版Disney+会员服务：计划在2023年向国际推广，以增加用户粘性。
• 乐华娱乐提交港交所上市申请：公司是中国最大的艺人管理公司之一，未来有望进一步扩大影响力。

数据跟踪

游戏畅销榜变化

• 三七互娱：《荣耀大天使》《精灵盛典》排名上升，新游表现亮眼。
• 腾讯：《和平精英》《王者荣耀》持续居畅销榜前三。
• 吉比特：《最强蜗牛》排名上升，未来多款游戏将上线。
• 完美世界：《幻塔》排名上升，但新游前期投入较大。

院线票房

• 本周票房：约2.5亿元，前三影片为《长津湖之水门桥》《这个杀手不太冷静》《奇迹·笨小孩》。

影视视频热度

• 剧集热度：《人世间》《尚食》《我们的婚姻》排名前三，腾讯视频、芒果TV、爱奇艺等平台表现突出。
• 综艺热度：《王牌对王牌第七季》《大侦探7》并列第一，腾讯视频、爱奇艺、优酷平台热度较高。

总结

传媒行业在经历政策波动后，估值优势显现，元宇宙等新兴领域成为投资重点。游戏板块表现突出，出海能力验证，未来增长潜力大；元宇宙平台如《Oasis》及VR设备如Quest2持续受到市场关注，相关公司如视觉中国、风语筑、华扬联众等在该领域布局积极。互联网板块虽受中概股波动影响，但抖音及TikTok等平台收入表现强劲。整体来看，传媒行业具备长期投资价值，但需警惕政策及市场风险。