20230913-浙商证券-帝尔激光-300776.SZ-帝尔激光点评报告_TOPCon_LIF订单突破100GW_BC电池需求放量可期_3页_536kb

帝尔激光公司点评：TOPCon+BC电池双轮驱动

投资要点

1. TOPCon LIF设备再突破：公司LIF激光设备订单累计突破100GW，已签订TOPCon激光掺杂设备合同超450GW，提效0.2%-0.5%，市占率领先。
2. BC电池技术放量可期：隆基宣布未来5-6年BC电池将成硅基电池主流，帝尔激光作为BC激光设备龙头，设备价值量更高。
3. 多技术布局赋能增长：覆盖TOPCon、xBC、HJT等多种电池技术所需的激光设备，并逐步向激光转印、铜电镀、组件焊接等领域延伸。
4. 盈利预测与估值：预计2023-2025年归母净利润5/8.8/11.8亿元，PE从35倍降至15倍。维持“买入”评级。

技术展望

• 短期：TOPCon扩产驱动设备需求加速。
• 中期：BC电池主流化若实现，公司设备需求进一步增长。
• 长期：激光技术平台化延伸潜力大（激光转印、钙钛矿、电镀铜等）。

风险提示

• 竞争格局恶化风险；
• 硅料价格波动影响终端需求；
• 技术迭代风险。

核心业务覆盖

财务预测模型

投资评级

浙商证券：买入（维持）

注：数据与分析基于报告正文，详情请查阅完整版。