20130909-宏源证券-信用债日报_沙场淘金_精选低评级城投债个券_24页_761kb

报告摘要

信用债日报总结 - 2013年9月9日

核心内容概述

本报告聚焦于2013年9月9日中国信用债市场动态，涵盖宏观政策、债市新闻、行业动态、发债人动态及市场概况。重点分析了短融、中票、企业债、公司债和城投债的成交情况及收益率变化，为投资者提供了市场趋势和个券表现的参考。

主要观点

宏观与政策动态

CPI与PPI数据：8月份CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.5%；PPI同比下降1.6%，环比上涨0.1%。城市CPI上涨2.5%，农村上涨2.9%，食品价格上涨4.7%，非食品价格上涨1.5%。
央行操作：央行续做851亿元三年期央票，利率3.50%，显示对市场流动性进行调控。
发改委支持棚改债券融资：鼓励使用“债贷组合”模式，提升棚改项目融资便利性。
审计署关注棚改工程：预计未来审计将覆盖棚改工程的四个关键环节，强化监管。
外贸数据：8月份外贸顺差创年内高点，同比增长7.1%，显示外贸持续回暖。

债市动态

信用债成交：两市信用债总成交306亿元，其中城投债成交153亿元，银行间企业债长端成交量上升，YTM稳中有升；交易所交投活跃。
短融成交：短融总成交55亿元，高等级短融成交量下滑，YTM小幅下行；部分短融品种表现活跃。
中票成交：中票总成交115亿元，短端AAA级成交下滑，中短端高等级YTM小幅上行。
产业债成交：总成交153亿元，银行间企业债长端成交量上升，YTM上行；交易所企业债成交活跃。
公司债成交：总成交量8.3亿元，3-5年期AA级成交量上升，YTM维稳。

关键信息

市场概况

资金面：R001下降3bp至2.93%；R007上升9bp至3.56%；R014上升1bp至3.73%；GC001上升34bp至3.41%；GC007上升7bp至3.83%；GC014上升6bp至3.87%。
发行指导利率：重点AAA级1年期利率5.09%，3年期5.07%，5年期5.16%，7年期5.33%；AAA级1年期利率5.24%，3年期5.22%，5年期5.37%，7年期5.55%；AA+级1年期利率5.55%，3年期5.61%，5年期5.79%，7年期6.06%；AA级1年期利率6.00%，3年期6.00%，5年期6.30%，7年期6.57%；AA-级1年期利率6.53%，3年期6.74%，5年期7.24%，7年期8.20%。

债券成交汇总

产业债：
- 短融成交48.0亿元，AAA级YTM小幅下行，AA+级YTM小幅上行。
- 中票成交76.7亿元，短端AAA级成交量下滑，中短端高等级YTM小幅上行。
企业债：
- 银行间企业债成交18.7亿元，长端成交量上升，YTM维稳。
- 交易所企业债成交1.4亿元，部分品种表现活跃。
公司债：
- 总成交量8.3亿元，3-5年期AA级成交量上升，YTM维稳。
城投债：
- 银行间企业债长端AA+、AA级成交量上升，YTM稳中有升。
- 交易所交投活跃，部分城投债表现突出。

交投活跃个券

产业债

债券简称	成交量/百万	主体等级	待偿期限/年	票息	收盘YTM	YTM变化	信用利差/bp	行业	企业性质	发行规模/亿
13山钢CP001	240	AAA	0.36	4.40	5.30	-10	163	黑色金属	国企	30
13铁物资CP002	110	AAA	0.58	4.00	5.08	-	143	交通运输	国企	21
13广晟CP001	50	AAA	0.51	4.03	5.15	-	148	有色金属	国企	20
12华谊CP001	40	AAA	0.03	4.37	4.00	-	179	综合	国企	40
13津玖龙CP001	460	AA	0.99	6.30	6.25	-15	265	轻工制造	合资	4
13连云港CP001	50	AA	0.60	4.47	5.60	0	195	交通运输	国企	10
13美都CP001	30	AA-	0.78	6.30	6.61	-	300	房地产	民企	3.5

城投债

债券简称	成交量/百万	主体等级	待偿期限/年	票息	收盘YTM	YTM变化	信用利差/bp	行业	企业性质	发行规模/亿
12皖交投CP002	5	AA	0.28	5.18	5.05	-3	144	城投	国企	5
13津玖龙CP001	460	AA	0.99	6.30	6.25	-15	265	城投	合资	4
12合海恒债	5.7	AA+	5.76	5.18	6.74	+3	147	城投	国企	5.7
12苏海投	8	AA+	6.16	5.18	6.51	+18	234	城投	民企	8
13浙小商MTN1	12	AA	3.00	5.00	5.32	-	166	城投	民企	12

市场趋势与收益率变化

产业债收益率变化

短融：
- AAA级：YTM 4.95%，变化-1bp。
- AA+级：YTM 5.31%，变化-3bp。
- AA级：YTM 5.65%，变化-3bp。
- AA-级：YTM 6.40%，变化-3bp。
中票：
- AAA级：YTM 5.07%，变化+1bp。
- AA+级：YTM 5.47%，变化0bp。
- AA级：YTM 5.83%，变化+1bp。
- AA-级：YTM 6.61%，变化-1bp。

城投债收益率变化

短融：
- AAA级：YTM 5.05%，变化-3bp。
- AA+级：YTM 5.41%，变化-28bp。
- AA级：YTM 4.93%，变化-3bp。
中票：
- AAA级：YTM 4.99%，变化-1bp。
- AA+级：YTM 5.69%，变化-1bp。
- AA级：YTM 5.89%，变化-0bp。
- AA-级：YTM 7.09%，变化-0bp。
银行间企业债：
- AAA级：YTM 6.06%，变化-17bp。
- AA+级：YTM 6.43%，变化-0bp。
- AA级：YTM 6.48%，变化-0bp。
交易所企业债：
- AAA级：YTM 5.36%，变化+18bp。
- AA+级：YTM 5.59%，变化+0bp。
- AA级：YTM 5.37%，变化-74bp。

总结

2013年9月9日，信用债市场整体表现稳定，长端带动成交量上升，YTM稳中有升。产业债和城投债表现活跃，其中城投债成交量上升，YTM稳中有升。央行续做851亿元三年期央票，显示对市场流动性管理的持续关注。发改委支持棚改债券融资，鼓励“债贷组合”模式，进一步推动相关领域融资。市场整体呈现一定的波动，但总体趋势保持平稳，投资者需关注个券的信用利差变化及市场动态。

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